最新數據顯示，反映好望角型干散貨船現貨運價(jià)的BCI指數在4月2日破百創(chuàng )出歷史新低后，已重新站上百點(diǎn)。

近期，由于巴西淡水河谷潰壩事故被市場(chǎng)過(guò)度解讀和炒作，對市場(chǎng)參與各方的信心造成明顯的負面沖擊，導致干散貨市場(chǎng)非理性下跌，BDI指數屢次低位下探，反映好望角型干散貨船運價(jià)走勢的BCI更是創(chuàng )出歷史新低。市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延，有媒體評論說(shuō)，散貨船東尤其是好望角型船東迎來(lái)史上最黑暗的一天。

這難道真是干散貨海運市場(chǎng)的至暗時(shí)刻嗎？曙光在哪里？

仔細觀(guān)察市場(chǎng)，我們不難發(fā)現，導致BCI指數非理性一路下跌的主要因素歸因于此前業(yè)界普遍預期巴西鐵礦石將大幅減產(chǎn)，再疊加近期澳洲颶風(fēng)影響出貨，令市場(chǎng)租船量大幅萎縮，由此將市場(chǎng)推向冰點(diǎn)。

但隨著(zhù)潰壩事故導致的減產(chǎn)預期逐步明朗化，加上颶風(fēng)過(guò)后澳洲將加快出貨彌補前期的缺口，BCI將從前期的過(guò)度恐慌情緒中恢復，運價(jià)有望逐步回升。

潰壩事故對干散貨航運市場(chǎng)的實(shí)際影響有限

相對全球54億噸的干散貨貿易量，此次淡水河谷潰壩事故的實(shí)際影響其實(shí)非常有限。據了解，此次事故直接影響鐵礦石年產(chǎn)量850萬(wàn)噸左右。2015年Samarco潰壩事故以后，淡水河谷就決定將所有19座濕選的大壩關(guān)閉，到目前已經(jīng)關(guān)閉了其中的9座，即已經(jīng)關(guān)閉了接近一半，而近日決定關(guān)閉的10座尾礦壩也只是其原有計劃的一部分，并非新計劃。按目前初步的測算，該計劃或將影響年產(chǎn)量4000萬(wàn)噸鐵礦石。然而鑒于淡水河谷生產(chǎn)系統強大的自我調節能力，4000萬(wàn)噸的說(shuō)法，是最悲觀(guān)的產(chǎn)能估算，實(shí)際影響產(chǎn)量遠遠沒(méi)有這么多。高盛預計此次事故實(shí)際影響鐵礦石產(chǎn)量只有1000萬(wàn)-1500萬(wàn)噸。

眾所周知，淡水河谷的鐵礦石生產(chǎn)區域分為四大系統，分別為北部系統、東南系統、中西部系統和南部系統，各自占總產(chǎn)量的份額分別為50%、27%、1%和22%。按照淡水河谷的戰略規劃，其南部系統由于品位較低，整體處于萎縮狀態(tài)，重心轉到品質(zhì)高的北方系統，近兩年南部系統分別減產(chǎn)930萬(wàn)噸和220萬(wàn)噸左右，都被北部系統的增產(chǎn)彌補。這次事故將加速生產(chǎn)重心由南方向北方的轉移，但對淡水河谷整體的出口和運輸需求不會(huì )造成結構性損傷，對中長(cháng)期產(chǎn)量也不會(huì )產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

并且我們從歷年的產(chǎn)出情況也可以看到，淡水河谷每年都有礦山進(jìn)行更新?lián)Q代，但整體產(chǎn)量仍保持平穩增長(cháng)，這說(shuō)明其內部有很強的自我調節能力。此次Feij?o鐵礦潰壩后，淡水河谷表示將重新配置事故地區的生產(chǎn)力，進(jìn)一步降低對鐵礦石產(chǎn)量的影響。

有權威機構預計，2019年淡水河谷的鐵礦石產(chǎn)量與2018年基本持平，樂(lè )觀(guān)估計還會(huì )有小幅增長(cháng)。從全球來(lái)看，巴西Minas-rio礦山復產(chǎn)，將拉動(dòng)1700萬(wàn)噸左右的長(cháng)航線(xiàn)鐵礦石運量，澳洲也將有1900萬(wàn)噸左右的增產(chǎn)。

而從需求端看，2019年中國政策對經(jīng)濟的支撐力度會(huì )繼續加大，其中“三去”已經(jīng)取得了階段性成果，不會(huì )繼續加強，而降成本、補短板將會(huì )有更大的力度，包括減免稅費、基建優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級、繼續提高城鎮化率等，這將對中國經(jīng)濟形成有力支撐。在此背景下，鐵礦石的進(jìn)口需求將繼續保持強勁，巴西供應出現一定波動(dòng)的情況下，價(jià)格上漲將拉動(dòng)其他區域的鐵礦石出口，澳洲、加拿大、非洲等地的出口量將會(huì )增長(cháng)，從而支撐干散貨航運市場(chǎng)。預計今年全球鐵礦石貿易量仍將增長(cháng)4000萬(wàn)噸左右，增幅達到2.5%，將對后期干散貨航運市場(chǎng)形成有力支撐。

主要礦山產(chǎn)量預測（單位：百萬(wàn)噸）

市場(chǎng)弱平衡態(tài)勢持續，BCI將從非理性低位逐步恢復

單從中巴航線(xiàn)來(lái)看，綜合考慮潰壩減產(chǎn)、S11D擴產(chǎn)以及英美資源復產(chǎn)，2019年巴西鐵礦石出口仍有望保持穩中有增態(tài)勢，全年增量有望達到1500萬(wàn)噸左右。而淡水河谷的40萬(wàn)噸VLOC船舶今年將新增11條，考慮到營(yíng)運時(shí)間，全年承運鐵礦石在1000萬(wàn)噸左右。因此，對運價(jià)有著(zhù)直接影響的現貨投放量將比2018年小幅增加約500萬(wàn)噸，市場(chǎng)將繼續溫和改善。

從干散貨市場(chǎng)整體形勢看，2019年供需形勢將繼續改善?；仡?002年以來(lái)的干散貨市場(chǎng)走勢，2002-2007年干散貨海運需求年均增速高出運力增速1.8個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)得以大幅上漲；2008-2015年需求增速平均低于運力增速5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)大幅下跌并持續維持低位；2016年以來(lái)，海運需求與運力供給增長(cháng)基本持平，均維持在3%左右，市場(chǎng)低位復蘇，逐步恢復至盈虧平衡水平附近。

根據訂單數據預計，到2019年底全球干散貨運力規模將達到8.65億噸，同比增長(cháng)3%，繼續維持在低位水平，與需求增速基本持平，而且IMO2020規則可能導致今年的運力營(yíng)運效率降低，有機構預計今年大約1%的運力退出市場(chǎng)清洗油艙，0.6%退出安裝脫硫塔，市場(chǎng)供需格局將相應改善。

有散貨資深從業(yè)者表示，在當前BCI指數已經(jīng)跌無(wú)可跌的情況下，船東已經(jīng)開(kāi)始采取停航、拿入期租船舶等應對措施，BCI有望從恐慌情緒下的非理性中逐步恢復。在全球鋼鐵產(chǎn)量穩步增長(cháng)、巴西整體繼續擴產(chǎn)、干散貨運力增長(cháng)維持低位等有利因素支撐下，干散貨市場(chǎng)趨勢依然向好。