人民幣兌美元昂首闊步走進(jìn)“6.5時(shí)代”。

11月17日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對人民幣6.5762元，較上一交易日上升286基點(diǎn)，到“6.5時(shí)代”。此外，當日在岸、離岸人民幣對美元匯率均漲到了“6.5時(shí)代”。

11月18日，離岸人民幣對美元匯率盤(pán)中最高升值至6.5327，連續兩個(gè)交易日進(jìn)入“6.5”，創(chuàng )下2018年6月下旬以來(lái)的新高。

中國外匯投資研究院院長(cháng)、首席經(jīng)濟學(xué)家譚雅玲表示，本次突破“6.5”主要是受消息面影響?！笆艑梦逯腥珪?huì )傳出中國經(jīng)濟總量今年突破100萬(wàn)億人民幣，引發(fā)一波人民幣升值，突破了6.7；緊接著(zhù)是中國進(jìn)口博覽會(huì )，突破了6.6；現在RCEP的利好刺激，突破了6.5?！?/p>

今年年中，人民幣對美元匯率重新站上7元，之后走勢強勁，持續升值超過(guò)了5個(gè)月。

在譚雅玲看來(lái)，“任何一國貨幣的升值一定會(huì )削弱經(jīng)濟競爭力，5個(gè)月來(lái)的升值完全背離了中國經(jīng)濟的基本面?！?/p>

她擔心本輪人民幣升值過(guò)快會(huì )危及經(jīng)濟安全，進(jìn)一步壓縮中小外貿企業(yè)的生存空間。她建議貨幣政策應當作出調整，適度參考SWIFT指數27種貨幣的報價(jià)。 

人民幣持續升值可能性較大

11月15日，15國《區域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）簽署。11月16日，A股應聲大漲，其中港口航運、外貿、紡織服裝等板塊表現強勢。

譚雅玲指出，人民幣兌美元走進(jìn)“6.5時(shí)代”也是受此消息的刺激，這是匯率市場(chǎng)投機情緒的反映。

“RCEP是全球最大的自由貿易區，大家認為RCEP對中國外貿極大地利好。但事實(shí)上，RCEP的軸心是東盟十國，東盟各國很多產(chǎn)品與中國同類(lèi)產(chǎn)品重疊?！?/p>

譚雅玲認為要理性看待RCEP，從出口的角度，RCEP對中國的利好是有限的；從進(jìn)口的角度，中國進(jìn)口會(huì )加大，意味著(zhù)消耗更多的外匯儲備。當人民幣升值，進(jìn)口的產(chǎn)品會(huì )推高國內的通脹，隱藏了滯后的憂(yōu)患。

自今年6月開(kāi)始，美元兌人民幣匯率從7.13的水平持續向下，10月達到6.63左右，這與貿易順差持續擴大的走勢相一致。連月來(lái)人民幣升值引起廣泛關(guān)注，外界對升值有兩種截然相反的看法。

中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程漫江曾對媒體表示，中美兩國經(jīng)濟基本面差異擴大支撐人民幣走強。由于今年中國率先控制住疫情并迎來(lái)經(jīng)濟復蘇，而美國疫情持續加重拖累經(jīng)濟復蘇前景，中美兩國經(jīng)濟基本面差異擴大，支撐人民幣短期進(jìn)入升值通道。

而在譚雅玲看來(lái)，受疫情等因素影響，目前中國經(jīng)濟增速僅為2%，本輪人民幣升值不利于中國經(jīng)濟走強。她指出，這跟美元貶值有直接關(guān)系。 

從8月、9月的指標看，美元貶值幅度大約為1.3%，人民幣升值幅度卻達到了約1.8%，美元價(jià)格是自由浮動(dòng)，而人民幣是有限浮動(dòng)，但人民幣的升值幅度卻超過(guò)了美元的貶值幅度。

這種異?，F象背后，可能有海外對沖基金刻意打壓中國利潤的嫌疑。

從人民幣與美元互動(dòng)的角度出發(fā)，人民幣繼續升值的可能性極大。

考慮到中國經(jīng)濟發(fā)展、中國企業(yè)實(shí)力、匯率周期等因素，人民幣雙邊走勢應該繼續以貶值為主，但近5個(gè)多月的升值把這一邏輯打亂。

“有投行稱(chēng)美元被高估了10%，按目前美元指數正常水平92，意味著(zhù)美元未來(lái)可能貶值至82。美國經(jīng)濟學(xué)界還有聲音說(shuō)，‘美元高估了35%’，未來(lái)美元可能貶值得更為嚴重?！?/p>

不必單一盯住美元

國家外匯管理局副局長(cháng)、新聞發(fā)言人王春英10月23日在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上表示，在人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性增強的背景下，企業(yè)應積極預防匯率風(fēng)險，樹(shù)立風(fēng)險中性理念。這是國家層面在近期人民幣升值背景下，喊話(huà)外貿企業(yè)。

譚雅玲分析，人民幣兌美元走進(jìn)“6.5時(shí)代”，外貿企業(yè)面臨著(zhù)生存危機。

她以江浙一帶規模比較小的企業(yè)為例，“它們的生存線(xiàn)是‘7’，如果到了6.7，它們幾乎沒(méi)有利潤?！彼e例子稱(chēng)，外貿企業(yè)主若手持200萬(wàn)美金，在人民幣升值到6.5，他會(huì )掂量利潤壓縮了多少，會(huì )在交割、匯兌上舉棋不定，這就叫做“賬面恐慌”?！捌髽I(yè)主看重賬面損失，不去換匯而是等著(zhù)人民幣貶值，那么手里就缺乏流動(dòng)性資金?！?/p>

企業(yè)應對匯率風(fēng)險能力較弱，充其量找銀行做更多的結構性產(chǎn)品或者遠期產(chǎn)品。

中小企業(yè)對中國外貿的貢獻度占了總規模的50%，如果人民幣持續升值，外貿經(jīng)濟會(huì )萎縮。盡管1—9月份，中國的外貿增長(cháng)0.7%，但是10月-12月外貿增長(cháng)可能不太樂(lè )觀(guān)。

近日，央行行長(cháng)易綱發(fā)布25頁(yè)長(cháng)文談中國金融資產(chǎn)結構變遷，在關(guān)于管理好風(fēng)險的部分，首先季提到“要管理好改革和開(kāi)放順序風(fēng)險。加強頂層設計，穩妥有序推進(jìn)改革和開(kāi)放，處理好金融對內對外開(kāi)放、人民幣匯率形成機制改革和資本項目可兌換這‘三駕馬車(chē)’之間的關(guān)系，實(shí)現相互協(xié)調，漸進(jìn)、穩步向前推進(jìn)?！?/p>

該如何處理人民幣匯率形成機制改革、資本項目可兌換與對外開(kāi)放的風(fēng)險？

譚雅玲建議，貨幣制度要參考一籃子貨幣，應該關(guān)注參考包括27種貨幣的SWIFT指數，不必單一盯住美元?！艾F在人民幣匯率市場(chǎng)完全是對標美元的走勢，匯率制度的個(gè)性和國情性沒(méi)發(fā)揮出來(lái)?！?/p>

目前之所以會(huì )盯緊美元，是因為人民幣是不可兌換貨幣，而美元是國際上唯一定價(jià)和報價(jià)貨幣，訂單都以美元結算。

建議政府應該出臺協(xié)調機制，例如以美元換人民幣時(shí)，銀行給予支持通道，把27國貨幣的參數揉合到企業(yè)的結匯里。

又例如，如果跟泰國進(jìn)行貿易，鼓勵企業(yè)用泰銖交易規避匯率風(fēng)險?！罢€可以通過(guò)補貼、減稅等方式支持外貿企業(yè)應對匯率風(fēng)險?！?/p>