2019年來(lái)了，但并不太平?，F在看，全球市場(chǎng)是否會(huì )飛出“黑天鵝”尚難預料，但是看得見(jiàn)的“灰犀?！眳s是事實(shí)。

中美貿易摩擦有了90天的談判緩沖，從兩國元首的互通電話(huà)和互致新年問(wèn)候看，中美貿易談判正在穩步推進(jìn)。中美貿易如期達成貿易共識，讓市場(chǎng)充滿(mǎn)樂(lè )觀(guān)情緒。然而，由于中美博弈全方位展開(kāi)，貿易戰外還有科技戰，以及擴大到印太區域的地緣政治圍堵。中美關(guān)系的不確定性依然是影響全球市場(chǎng)那只最大的“灰犀?！?。作為全球最大的經(jīng)濟體和貿易體，中美博弈的任何要素，都可能引發(fā)全球市場(chǎng)波動(dòng)。

制約中美關(guān)系的關(guān)鍵因素不是中國而是美國。從去年3月下旬開(kāi)始，美國首先向中國和主要貿易伙伴射出了貿易戰的子彈。去年第三季度開(kāi)始，美國經(jīng)濟開(kāi)始下行，美國股市開(kāi)始在動(dòng)蕩中迫近熊市，美國單邊主義并未實(shí)現“美國優(yōu)先”。中美兩國元首在阿根廷G20峰會(huì )達成貿易框架共識，讓中美貿易暫時(shí)休戰。新一年，美國面臨更多困境，經(jīng)濟下行和股市震蕩引發(fā)特朗普對美聯(lián)儲的不滿(mǎn)，白宮和美聯(lián)儲的矛盾還會(huì )在新一年繼續發(fā)酵，按照美聯(lián)儲節奏，2019年還會(huì )繼續加息兩次。如果美聯(lián)儲加息繼續引發(fā)美國股市震蕩，白宮和美聯(lián)儲的矛盾會(huì )激化，并對全球市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應。美聯(lián)儲去年年底發(fā)布了美國經(jīng)濟數據預測，預計今年美國經(jīng)濟將放緩至2.3%，明顯低于2018年?！懊绹鴥?yōu)先”政策經(jīng)過(guò)任性實(shí)施，到了2019年或將美國變成失控“灰犀?！?，這給全球市場(chǎng)注入風(fēng)險因子。

歐盟內部紊亂是全球市場(chǎng)的第二只“灰犀?！?。英國無(wú)協(xié)議脫歐風(fēng)險猶在。脫歐前景的不確定性，也讓英國首相陷入焦慮，在2019年新年賀詞中寄望于英國議會(huì )支持脫歐協(xié)議，英國才能轉危為安。英國脫歐公投對全球股市的影響讓人記憶猶新。全球市場(chǎng)都在緊張觀(guān)望英國脫歐進(jìn)程能否有驚無(wú)險?，F實(shí)不容樂(lè )觀(guān)，英國脫歐這只“灰犀?！币呀?jīng)成為英國、歐盟和全球市場(chǎng)的不穩定因素。

法國的“黃馬甲”事件、德國進(jìn)入“后默克爾時(shí)代”，歐盟“雙核”的凝聚力在減弱，法國的經(jīng)濟民生變成了難以療治的內傷，默克爾移民政策的“道德正確”引發(fā)了德國民粹主義的鵲起。在此情勢下，若法德因為內政而不能穩定歐盟局勢，脫離歐盟和歐元區的勢力就會(huì )趁勢而漲，對全球經(jīng)濟帶來(lái)的沖擊很難預料。

去年，因為美聯(lián)儲加息，新興市場(chǎng)頻遭股債市“三殺”，從巴西、阿根廷到印尼、印度，從土耳其到南非，對于外部市場(chǎng)傳導的抗壓能力極低，又對全球市場(chǎng)形成了負傳導。2019年，新興市場(chǎng)依然是全球不穩定的因素，他們是一群敏感而驚恐的“灰犀?！?。

此外，美國從敘利亞撤軍會(huì )導致中東區域大國更混亂的主導權之爭。土耳其對庫爾德武裝的圍剿蓄勢待發(fā)，以色列、沙特和伊朗的博弈還會(huì )加劇。這一區域因為美國離場(chǎng)還可能產(chǎn)生新的恐怖主義，甚至會(huì )形成新的難民潮，給歐盟帶來(lái)新一輪的沖擊。

2019年已經(jīng)啟幕，全球仍不太平。遏制“灰犀?！焙汀昂谔禊Z”，需要升級版的全球治理，但是貿易保護主義、單邊主義讓全球治理陷入紊亂。

(作者系中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員)