1月9日，上海期貨交易所（上期所）與上海航運交易所（上海航交所）在上海簽署戰略合作框架協(xié)議。上海市金融局副局長(cháng)李軍、市交通委副主任張林、上期所理事長(cháng)姜巖、上海航交所總裁張頁(yè)等出席簽約儀式，上期所副總經(jīng)理葉春和、上海航交所副總裁姚偉福代表雙方簽署合作協(xié)議。

姜巖表示，長(cháng)期以來(lái)上期所與上海航交所就開(kāi)發(fā)航運指數期貨開(kāi)展了系列研究，此次簽署戰略合作框架協(xié)議，標志著(zhù)雙方進(jìn)入了更深入更全面的戰略合作階段，這將有助于金融與航運兩大行業(yè)建立更加緊密的合作關(guān)系，不斷增強期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力和水平。

張頁(yè)表示，上海航交所將以上海建設國際航運中心為契機，與上期所共同貫徹落實(shí)國家關(guān)于發(fā)展航運衍生品的理念。雙方將基于航運市場(chǎng)的特點(diǎn)，發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢，在航運指數期貨開(kāi)發(fā)方面開(kāi)展針對性的研究和深入合作，進(jìn)一步推進(jìn)中國航運市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。

據悉，上期所與上海航交所將成立聯(lián)合工作組，深入開(kāi)展研究合作，共同推動(dòng)航運指數期貨開(kāi)發(fā)，加強信息溝通和交流，合作進(jìn)行成果推廣與市場(chǎng)培育，共同促進(jìn)航運市場(chǎng)健康發(fā)展。

航運指數期貨能形成航運業(yè)定價(jià)機制

事實(shí)上，在2018年11月28日召開(kāi)的“2018上海航運交易論壇”上，上期所理事長(cháng)就已經(jīng)透露了航運指數期貨即將誕生的消息：“現在上海已經(jīng)具備了推出航運期貨指數的條件，目前上期所和上海航交所正在合作開(kāi)發(fā)航運指數期貨?！?/p>

據姜巖介紹，航運指數期貨主要包含以下三項功能。

一是提高企業(yè)抗中長(cháng)期風(fēng)險的能力，因為航運指數期貨能為航運企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險管理工具，航運企業(yè)對航運價(jià)格風(fēng)險的管理工具必定有天然的依賴(lài)性，而且對價(jià)格風(fēng)險管理工具的需求量也很大。

二是中國期貨市場(chǎng)除了完善的協(xié)作監管機制，還擁有廣泛的市場(chǎng)服務(wù)機構，能夠為航運指數期貨的功能發(fā)揮提供有力支持。上期所有100多家服務(wù)機構，服務(wù)終端1400多個(gè)，而且有境外平臺，因此上期所提供的風(fēng)險管理工具必定能為全球人類(lèi)服務(wù)，也就是說(shuō)擁有打造人類(lèi)命運共同體的條件。

三是激發(fā)航運市場(chǎng)的金融需求，幫助培養航運市場(chǎng)的投資者，激發(fā)金融機構對航運市場(chǎng)的參與程度。金融產(chǎn)品間的協(xié)同效應將帶動(dòng)航運場(chǎng)外衍生品、航運保險、船舶融資租賃等其他航運金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。直接吸引更多航運和大宗商品相關(guān)企業(yè)集聚上海。促進(jìn)航運咨詢(xún)、法律、會(huì )計等高端航運服務(wù)業(yè)的發(fā)展和創(chuàng )新。

在姜巖看來(lái)，航運指數期貨最主要的一項功能是為航運相關(guān)企業(yè)提供風(fēng)險管理工具。在從滬深交易所上市公司的情況來(lái)看，有300多家企業(yè)利用期貨市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險管理、套期保值，而且涵蓋了20多個(gè)行業(yè)。從世界來(lái)看，世界500強有90%多的企業(yè)利用期貨市場(chǎng)或者衍生品工具進(jìn)行價(jià)格管理。期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，風(fēng)險管理是一個(gè)主要的方面。

2018年，上期所（含能源中心）全年成交量12萬(wàn)億手，總成交額94萬(wàn)億元，分別占國內期貨市場(chǎng)的40%和45%。在全球排名方面，根據美國期貨業(yè)協(xié)會(huì )統計，按成交手數，2017年上期所的場(chǎng)內商品衍生品成交量在全球交易所中排名第一。作為上海國際金融中心建設的重要標志性事件，原油期貨自2018年3月上市，至2018年底，原油期貨累計成交2600萬(wàn)手，累計成交額12.7萬(wàn)億元。上海憑借原油期貨，已經(jīng)成為全球第三大原油期貨市場(chǎng)，在國際金融中心城市的排名也上升了一位。 “下一步，若要打造航運期貨指數期貨，也能形成航運業(yè)的定價(jià)機制，而且這個(gè)價(jià)格不僅僅是航運企業(yè)、貿易企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)形成的，可能還有外國人——上期所的產(chǎn)品將形成全球交易?！苯獛r表示。

航運期貨市場(chǎng)發(fā)展現狀

據《航運交易公報》記者了解，美國紐約、新加坡、挪威等國家和地區積極涌入航運運價(jià)衍生品市場(chǎng)，有的甚至將其視為打造國際航運中心的核心競爭力，并積極借助航運運價(jià)衍生品開(kāi)發(fā)提升航運定價(jià)權。

挪威奧斯陸清算所是最早參與航運運價(jià)衍生品清算的清算所之一，目前有9家經(jīng)其授權的經(jīng)紀公司從事相關(guān)經(jīng)紀業(yè)務(wù)，為市場(chǎng)提供34款包含油輪、國際干散貨的期貨、期權產(chǎn)品，2017年成交量為16萬(wàn)手。

新加坡交易所為服務(wù)于新加坡國際航運中心建設，不斷加快在航運衍生品市場(chǎng)的布局。2016年，新加坡交易所收購波羅的海交易所，后者的明星產(chǎn)品遠期運費協(xié)議（FFA）交易的管理權由此從倫敦轉移至新加坡，新加坡在航運金融領(lǐng)域的權威性迅速提升，成為了當今國際干散貨及油輪運價(jià)衍生品的主導者。2017年其運價(jià)衍生品成交量為44萬(wàn)手。

2018年，波羅的海交易所與以色列數字集裝箱貨運平臺Freightos推出集裝箱貨運指數，填補其在集裝箱領(lǐng)域的空白，為開(kāi)展集裝箱運價(jià)衍生品交易做準備，成為中國航運運價(jià)衍生品開(kāi)發(fā)的最直接的競爭對手。未來(lái)，新加坡交易所將建成涵蓋國際干散貨、集裝箱、油輪三大航運主力產(chǎn)品的交易市場(chǎng)，形成以“航運衍生品—航運金融”為核心的航運生態(tài)體系。

紐約航運交易所的股東既包括以馬士基航運、達飛輪船、赫伯羅特為代表的班輪公司，也包含高盛、Blumberg、通用電氣風(fēng)投、Tectonic等金融投資機構，實(shí)現產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的緊密結合。其采用場(chǎng)外交易模式，依托班輪公司資源為市場(chǎng)提供6～12個(gè)月的可轉讓遠期運輸協(xié)議，托運人可以自由選擇承運人與其他服務(wù)內容，實(shí)現線(xiàn)上交易、線(xiàn)上結算。目前，已有6家班輪公司加入，占全球運力的52%，同時(shí)有超過(guò)百余家托運人進(jìn)駐。

與其相比，中國借助集裝箱國際運輸中心的優(yōu)勢較早開(kāi)發(fā)“航運運價(jià)指數”，并逐步得到國際航運市場(chǎng)的認可。1998年，上海航交所發(fā)布了中國出口集裝箱運價(jià)指數（CCFI），填補了全球集裝箱運輸領(lǐng)域運價(jià)指數的空白；2009年，為適應航運衍生品交易需要，上海航交所又發(fā)布了上海出口集裝箱運價(jià)指數（SCFI），成為集裝箱遠期運費交易的結算標的指數。當時(shí)，波羅的海交易所在國際散貨市場(chǎng)上具有權威地位，上海航交所在集裝箱運輸市場(chǎng)上實(shí)現錯位競爭，并逐步取得國際地位，實(shí)現了“變道超車(chē)”。

記者調研了解到，推動(dòng)航運運價(jià)衍生品開(kāi)發(fā)并不僅因為國外航運中心均在開(kāi)發(fā)這一項目，還因為航運市場(chǎng)與國家經(jīng)濟安全密切相關(guān)，需要采取穩定航運市場(chǎng)、提升中國的航運定價(jià)權的積極舉措。

2009年國務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設國際金融中心和國際航運中心的意見(jiàn)》發(fā)布，為響應其中“加快開(kāi)發(fā)航運運價(jià)指數衍生品，為我國航運企業(yè)控制船運風(fēng)險創(chuàng )造條件”的要求，2011年，上海航交所投資控股的上海航運運價(jià)交易有限公司成立，作為航運金融的創(chuàng )新項目，推動(dòng)國際集裝箱、沿海煤炭運價(jià)指數遠期交易產(chǎn)品上市交易。

習總書(shū)記在進(jìn)博會(huì )開(kāi)幕式上的講話(huà)中提到，“大海有風(fēng)平浪靜之時(shí)，也有風(fēng)狂雨驟之時(shí)。沒(méi)有風(fēng)狂雨驟，那就不是大海了?？耧L(fēng)驟雨可以掀翻小池塘，但不能掀翻大海。經(jīng)歷了無(wú)數次狂風(fēng)驟雨，大海依舊在那兒！”上海航交所張頁(yè)總裁也借用大海來(lái)形容航運業(yè)：航運業(yè)的生命力如海，寬廣度如海，波動(dòng)性如海。未來(lái)，航運指數期貨必將會(huì )有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間和旺盛的生命力！期待著(zhù)航運指數期貨上市為實(shí)現2020年航運中心和金融中心建設目標交出一份漂亮的答卷。