二度殺回A股的一家航運公司，因為上市首日兩度“閃崩”和停牌，最終收盤(pán)跌落23.2個(gè)百分點(diǎn)，成為了當日市場(chǎng)競相圍觀(guān)的主角。

這家公司叫作中國長(cháng)江航運集團南京油運股份有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)*ST長(cháng)油。2018年1月8日，距離從A股退市四年之后，這家公司再度歸來(lái)。

“暴跌直接反映了資本市場(chǎng)對重返A股的*ST長(cháng)油缺乏信心?！币晃缓竭\行業(yè)分析人士如此評價(jià)當日的“閃崩”。

中國長(cháng)江航運集團南京油運股份有限公司是招商局集團旗下從事油輪運輸的專(zhuān)業(yè)化公司，坐落于南京，公司前身為南京水運實(shí)業(yè)股份有限公司，成立于1993年。

公司官網(wǎng)顯示，*ST長(cháng)油的市場(chǎng)定位是全球石化產(chǎn)品的運輸服務(wù)商，立足于液貨運輸主業(yè)，專(zhuān)注于國際成品油、內外貿原油、化學(xué)品、氣體運輸等具有相對優(yōu)勢的市場(chǎng)領(lǐng)域，同時(shí)拓展船舶管理、船員勞務(wù)和油品貿易等相關(guān)多元化業(yè)務(wù)。至2017年6月，這家公司擁有各類(lèi)船舶62艘，計222萬(wàn)載重噸運力規模，年運輸能力超過(guò)4000萬(wàn)噸。

四年前，2014年4月10日。上海證券交易所發(fā)布消息，宣布終止*ST長(cháng)油股票上市交易。*ST長(cháng)油的黯然離場(chǎng)，在當時(shí)曾創(chuàng )下了A股的多個(gè)“第一”：它成為2012年退市制度改革以來(lái)，上交所第一家因財務(wù)指標不滿(mǎn)足條件而退市的上市公司;它是兩市首家退市央企;它還是退市整理板設立近兩年的時(shí)間中，迎來(lái)的第一只股票。

如今，它在圍觀(guān)聲中結束了略顯尷尬的首秀。

為何退市?

中國外運長(cháng)航集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中國外運長(cháng)航”)是*ST長(cháng)油的控股股東。根據*ST長(cháng)油官網(wǎng)介紹，中國外運長(cháng)航由中國對外貿易運輸(集團)總公司與中國長(cháng)江航運(集團)總公司于2009年3月重組成立，總部設在北京。中國外運長(cháng)航是由國務(wù)院國資委直屬管理的大型央企，是以物流為核心主業(yè)、航運為重要支柱業(yè)務(wù)、船舶重工為相關(guān)配套業(yè)務(wù)的中國最大的綜合物流服務(wù)企業(yè)集團。

中國外運長(cháng)航的航運業(yè)務(wù)包括干散貨運輸、石油運輸、集裝箱運輸、滾裝船運輸、件雜貨運輸和燃油貿易等，是中國三大船公司之一、中國內河最大的骨干航運企業(yè)集團，中國唯一能實(shí)現遠洋、沿海、長(cháng)江、運河全程物流服務(wù)的航運企業(yè)。

*ST長(cháng)油的股權結構顯示：公司實(shí)控人是招商局集團有限公司，第一大股東(控股股東)為中國外運長(cháng)航集團有限公司，后者持股比例為27.02%;*ST長(cháng)油的第二大股東為中國建設銀行股份有限公司江蘇省分行，持股比例7.72%;*ST第三大股東為中國銀行股份有限公司江蘇省分行。

此外，*ST長(cháng)油十大股東中的另外六家分別為(以下按持股比例)：中國工商銀行股份有限公司南京下關(guān)支行，中信銀行股份有限公司南京分行，中國長(cháng)城資產(chǎn)管理股份有限公司、民生金融租賃股份有限公司、中國光大銀行股份有限公司南京分行，交通銀行股份有限公司。

以上十家共計持有*ST長(cháng)油59.06%的股份。值得注意的是，在*ST長(cháng)油的十大股東中，除了民生金融租賃股份有限公司為股份制企業(yè)之外，其余九家股東均具備央企背景，且主要為金融機構。

官網(wǎng)同時(shí)顯示，*ST長(cháng)油現任董事長(cháng)蘇新剛，曾履職交通部運輸管理司、交通部水運司，后進(jìn)入招商局集團有限公司?，F任招商局集團有限公司董事、招商局能源運輸股份有限公司董事長(cháng)，兼任中國能源運輸有限公司董事長(cháng)、中國液化天然氣運輸(控股)有限公司董事長(cháng)等職務(wù)。

“*ST長(cháng)油的退市應是母公司中國外運長(cháng)航集團在當時(shí)不得已做出的戰略選擇，以力保彼時(shí)集團旗下另一家上市公司鳳凰長(cháng)航?！苯咏袊膺\長(cháng)航的人士向經(jīng)濟觀(guān)察報表示。

財務(wù)數據顯示，目前鳳凰長(cháng)航的控股股東為天津順航海運有限公司，中國外運長(cháng)航僅僅持有鳳凰長(cháng)航1.28%的股權。不過(guò)，在此之前，鳳凰長(cháng)航為中國外運長(cháng)航控制。

公開(kāi)信息顯示，長(cháng)航鳳凰于1993年上市，2006年被中國長(cháng)江航運集團總公司(中國外運長(cháng)航由中國對外貿易運輸總公司與中國長(cháng)江航運總公司于2009年3月重組成立)收購后變更為干散貨運輸。迄今，這家上市公司易主4次，控股股東才最終變?yōu)楝F在的天津順航海運有限公司。

2014年，國際航運市場(chǎng)深處“寒冬”之中。鳳凰長(cháng)航因此前三個(gè)財年經(jīng)營(yíng)連續虧損、資不抵債被暫停上市。此前，公司已因無(wú)力償還債務(wù)被法院裁定重整。2014年之后，鳳凰長(cháng)航又經(jīng)歷了重整和一系列頗費周折的重組過(guò)程。

也就是說(shuō)，在*ST長(cháng)油最為艱難的那幾年當中，“兄弟公司”鳳凰長(cháng)航亦面臨十分艱難的局面。母公司中國外運長(cháng)航在這樣的窘境之下，難以做到兩全。

緣何暴跌?

*ST長(cháng)油發(fā)布的財務(wù)數據顯示，2018年前三季度，公司營(yíng)收24.9億元，在同行業(yè)上市公司中排名21位。

航運是*ST長(cháng)油的主業(yè)，尤以原油運輸業(yè)務(wù)為核心。財務(wù)公開(kāi)信息顯示，*ST長(cháng)油目前的主營(yíng)構成中，運輸業(yè)占比85.8%，貿易業(yè)務(wù)占比13.8%，船員租賃占比0.3%，其他占比0.04%。

“2018年上半年航運市場(chǎng)表現不錯，只是進(jìn)入11月份以來(lái)，市場(chǎng)的情緒開(kāi)始有些悲觀(guān)。不過(guò)整體好于去年?！鄙虾H航運研究中心國內航運研究室主任周德全告訴經(jīng)濟觀(guān)察報。

上海國際航運研究中心港口研究室趙楠則向經(jīng)濟觀(guān)察報分析稱(chēng)，盡管剛剛過(guò)去的一年中，國際貿易形勢進(jìn)一步緊張，但并對港口的吞吐造成顯著(zhù)的負面影響。相反，因擔心貿易摩擦導致的加征關(guān)稅成真，很多國際貿易選擇在這一年提前完成交易。

2018年12月28日，*ST長(cháng)油發(fā)布《重新上市報告書(shū)》。報告中顯示，*ST長(cháng)油在2015財年、2016財年以及2017財年的營(yíng)收分別為54.79億元、57.81億元以及37.29億元，歸母凈利潤分別為6.275億元、5.597億元以及4.105億元。

4年前無(wú)奈退市的*ST長(cháng)油并沒(méi)有這樣漂亮的財務(wù)數字。

2007年，長(cháng)油登陸A股市場(chǎng)，第二年，一場(chǎng)席卷全球的金融危機爆發(fā)。金融危機的發(fā)酵，導致國際航運供需失衡、運價(jià)開(kāi)始持續低迷。2009年航運市場(chǎng)急轉直下，長(cháng)油僅實(shí)現凈利潤424萬(wàn)元，同比大幅減少99.29%。

此后，長(cháng)油每況愈下。2011年，*ST長(cháng)油虧損7.5億元(歸母凈利潤，下同)，2012年虧損12.4億元，2013年虧損擴大到59.2億元，三年時(shí)間虧損累計約80億元。

2014年4月，擁有央企身份背景的*ST長(cháng)油被迫退市，直至今日再次歸來(lái)。

伴隨著(zhù)尷尬的開(kāi)幕首秀，業(yè)內人士判斷，這家公司在接下來(lái)還要繼續接受市場(chǎng)的考驗。

周德全告訴經(jīng)濟觀(guān)察報：“大宗商品價(jià)格開(kāi)始回落，眼下，原材料庫存偏高，下游客戶(hù)采購的積極性不高，大宗市場(chǎng)的回調對海運需求產(chǎn)生了一定的壓力。如果接下來(lái)大宗的下游行業(yè)需求放緩，我們預計，明年航運的總體經(jīng)濟形勢會(huì )更加嚴峻?！?/span>