隨著(zhù)中國經(jīng)濟快速發(fā)展，中國成為全球最大的進(jìn)出口國，對航運服務(wù)的需求也持續增長(cháng)。近年來(lái)，我國船舶租賃行業(yè)發(fā)展迅速，目前中國已是全球第一大船舶融資供給國。
2023年，全球經(jīng)濟恢復不及預期，航運市場(chǎng)較2022年明顯下行，但運價(jià)整體好于疫情前水平。而2023年11月爆發(fā)的紅海危機給全球航運業(yè)帶來(lái)了沖擊，多家航運巨頭暫停紅海航線(xiàn)，增加了運輸時(shí)間和成本，擾亂了全球供應鏈的穩定，也嚴重影響服務(wù)于航運企業(yè)的船舶租賃、保險、法律等領(lǐng)域。
2024年全球經(jīng)濟仍在持續復蘇，疊加地緣政治、自然災害等因素對航運業(yè)的影響仍在持續，航運市場(chǎng)的不確定性增加，但航運業(yè)綠色轉型加速，綠色金融市場(chǎng)將釋放巨大活力。
中國成為第一大船舶融資供給國
航運業(yè)是資本密集型行業(yè)，船舶資產(chǎn)價(jià)值通常較高，部分高端船舶及海洋工程裝備單價(jià)可達數億美元，船隊的更新發(fā)展會(huì )大幅增加航運企業(yè)的資金需求。2008年國際金融危機之后，國際航運市場(chǎng)陷入低潮，歐洲銀行和美國私募基金遭受重創(chuàng )，紛紛退出航運市場(chǎng)，為國內金融租賃公司提供了涉足航運業(yè)務(wù)的機會(huì )和窗口。
過(guò)去15年，我國船舶租賃行業(yè)國際化發(fā)展成績(jì)斐然，帶動(dòng)了船舶制造產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng )新發(fā)展和“中國造”船舶的出口大增。據克拉克森研究機構統計，截至2023年9月，中國租賃公司的存量船舶規模超過(guò)2700艘，共有約80家中國租賃公司與400余家客戶(hù)開(kāi)展了船舶租賃業(yè)務(wù)，中國已成為全球第一大船舶融資供給國。
南京港新生圩港區。
截至2023年，中國租賃公司擁有船舶租賃項目資產(chǎn)余額總計約890億美元，較2022年末增長(cháng)10%，實(shí)現連續7年上漲。其中排名前十的租賃公司占比達86%。2023年全年，中國租賃公司船舶投放總額達189億美元，這是繼2022年中國租賃公司整體船舶投放額下滑后，重新恢復增長(cháng)。
截至2023年末，中國租賃公司的船舶總量為2710艘、1.5億總噸，資產(chǎn)價(jià)值1325億美元。以總噸計，中國租賃船隊占全球船隊的8.7%，中國租賃手持訂單占全球手持訂單的6.6%。國內船東依然是中國租賃主要客群，其新增項目占比擴大至50%以上，為租賃公司最為青睞的合作伙伴。
總體來(lái)看，全球及中國船舶租賃行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間和潛力。盡管目前市場(chǎng)存在一些挑戰和限制，但隨著(zhù)技術(shù)的進(jìn)步和市場(chǎng)需求的增長(cháng)，船舶租賃行業(yè)有望迎來(lái)更加廣闊的發(fā)展機遇。對于企業(yè)而言，抓住機遇、提升自身實(shí)力和拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域將是關(guān)鍵。同時(shí)，加強國際合作、推動(dòng)行業(yè)標準和規范的制定也將有助于行業(yè)的健康發(fā)展。
航運資本市場(chǎng)震蕩前行
資本市場(chǎng)是船東融資的主要渠道，全球三分之一的船隊由上市船東控制。在過(guò)去的2023年，二級資本市場(chǎng)呈現震蕩整理態(tài)勢，港航船業(yè)表現基本與大盤(pán)同步。
截至2023年12月29日收盤(pán)，滬深兩市股票總市值約87.81萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.43%。在中國臺灣、香港、深圳、上海，以及新加坡上市的75家中國港航船企上市公司市值約合1.73萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2.49%。截至2023年12月28日，中國港航船企綜合指數（CMEI）報1485.95點(diǎn)，同比下跌6.08%。
截至2023年12月29日收盤(pán)，中國港航船企中市值最大的上市公司為中遠?？?，總市值達1457.89億元，蟬聯(lián)《2023年中國港航船企市值排行榜》榜首。中國船舶總市值為1316.56億元，排名上升1位，躋身第2；上港集團總市值為1140.92億元，排名下降1位至第3位。
2023年四季度，全球最重要的兩大運河被“限行”，直接影響了全球近20%的貿易量?？深A見(jiàn)的是，2024年全球海運里程的需求量將大幅提升，這對于油運市場(chǎng)是錦上添花，對于集裝箱市場(chǎng)是雪中送炭。對于租賃公司來(lái)說(shuō)，在短期內將有利于這兩大市場(chǎng)的現金流，但從長(cháng)遠來(lái)看，這樣的“限行”給全球供應鏈的穩定性敲響了警鐘。
紅海危機影響行業(yè)各領(lǐng)域
蘇伊士運河至紅海連接了亞非歐三洲，是全球最繁忙的貿易路線(xiàn)之一，也是中國和歐洲之間海運貿易的主要航線(xiàn)。數據顯示，蘇伊士運河航道承載著(zhù)全球超過(guò)20%的海運集裝箱貿易，以及全球20%的海運汽車(chē)貿易和12%的石油貿易，其中包括10%的原油和15%的石油制品。另外還有11%的化工品貿易，以及9%的液化天然氣（LNG）、6%的干散貨和5%的液化石油氣通過(guò)蘇伊士運河運輸。
此次紅海危機發(fā)生在紅海南端的曼德海峽，是從亞丁灣進(jìn)入紅海的咽喉要道。紅海危機爆發(fā)以來(lái)，紅海航線(xiàn)上的商船運輸活動(dòng)大幅減少，今年2月至今，通過(guò)亞丁灣和蘇伊士運河的船只數量分別比去年同期減少了50%和37%。其中，通過(guò)亞丁灣和蘇伊士運河的集裝箱船下降了70%。
由于紅海緊張局勢未能緩解，各家船舶公司在短期內不得不繼續維持繞好望角的航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )布局，使運價(jià)進(jìn)一步攀升。
山東港口日照港。
以電動(dòng)汽車(chē)運輸為例，有媒體報道稱(chēng)，鑒于紅海緊張局勢加劇，特斯拉電動(dòng)汽車(chē)從中國到歐洲的海上運輸選擇了繞道好望角的替代路線(xiàn)，運輸成本增加約20%。作為一個(gè)整體市場(chǎng)，航運市場(chǎng)價(jià)格的大幅上漲，不僅會(huì )體現在集裝箱運輸上，也會(huì )波及油氣運輸和干散貨貿易。
紅海危機的蔓延，推高了航運成本，降低了其運營(yíng)效率，這對中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是雪上加霜。隨著(zhù)融資環(huán)境的收緊，銀行及其他金融機構對航運業(yè)的信貸政策將更為謹慎，融資成本上升，融資難度加大，運營(yíng)商的現金流壓力加大。在現金流與償債雙重壓力下，航運業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到?jīng)_擊，也嚴重影響服務(wù)于航運企業(yè)的船舶租賃、保險、法律等領(lǐng)域。
但在這樣的背景下，歐美港口的集裝箱吞吐量卻都恢復了增長(cháng)。2024年第一季度，鹿特丹港集裝箱吞吐量增長(cháng)了3.3%，美西的洛杉磯港和長(cháng)灘港集裝箱吞吐量達到238萬(wàn)TEU和200.3萬(wàn)TEU，同比分別大增29.6%、16.4%，突顯港口的韌性。
此外，本次紅海危機將提高行業(yè)集中度，中小型企業(yè)的生存空間被壓縮，頭部大型運營(yíng)商依靠規模效應會(huì )更具競爭優(yōu)勢，能夠加快航運業(yè)結構調整，淘汰老舊運力，進(jìn)一步提升節能環(huán)保型新船噸位的占比，有利于整個(gè)行業(yè)的轉型升級，推動(dòng)航運業(yè)信息化、自動(dòng)化、智能化。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈將加速整合，上下游環(huán)節之間的戰略聯(lián)盟進(jìn)一步加強，有利于提高行業(yè)協(xié)同效率。
綠色金融潛力巨大
近年來(lái)，全球環(huán)保法規加速實(shí)施，航運業(yè)面臨著(zhù)更大的環(huán)保挑戰，低碳轉型成為航運業(yè)未來(lái)可持續發(fā)展的重要方向，這必將拉動(dòng)新一輪船舶投融資需求，也將為航運業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供新的機遇。
2023年，航運業(yè)整體呈現出加速綠色低碳轉型的態(tài)勢，一系列綠色金融政策的出臺也為航運業(yè)提供了政策支持，這必將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的綠色升級改造。其中，碳排放交易正在成為重要的市場(chǎng)化手段之一。與此同時(shí)，綠色信貸、綠色保險和綠色租賃等綠色金融工具在持續創(chuàng )新，金融機構之間的“波塞冬原則”簽署也在持續增加。
進(jìn)入2024年，隨著(zhù)國際海事組織及各國環(huán)保法規陸續實(shí)施，綠色環(huán)保已成為引領(lǐng)航運產(chǎn)業(yè)變革的主基調。老舊高排放運力將加速淘汰，零碳排放的綠色航運走廊建設也在陸續推進(jìn)，這將拉動(dòng)新一輪的船隊更新需求。
筆者了解到，江蘇某家大型造船企業(yè)自主研發(fā)的液化天然氣雙燃料船在市場(chǎng)上很受歡迎。目前該企業(yè)手持訂單有101艘，其中液化天然氣雙燃料船就有51艘，生產(chǎn)計劃已排至2027年。
就在今年，歐盟將對船舶運輸行業(yè)征收碳排放稅，雙燃料散貨船能夠為船東最大程度地降低碳排放稅的支出，有效降低企業(yè)營(yíng)運成本。
與此同時(shí)，各國正加大力度發(fā)展綠色低碳金融，通過(guò)綠色信貸和綠色債券等引導資金流向綠色低碳領(lǐng)域，這為航運業(yè)轉型升級提供了政策紅利。技術(shù)上，零排放船舶的商業(yè)化運營(yíng)有望在2024年取得突破?？梢灶A見(jiàn)，2024年和未來(lái)一段時(shí)間內，綠色低碳將成為引領(lǐng)航運業(yè)變革和投融資市場(chǎng)發(fā)展的主線(xiàn)，QEOS（碳排放、能效、船舶技術(shù)）將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步分化，航運企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新獲取綠色金融支持的案例也必將大量涌現，這將持續釋放出巨大的投融資活力和發(fā)展潛力。
（作者系盤(pán)谷銀行中國區企業(yè)及投資銀行主管）
