四季度是航運傳統旺季，市場(chǎng)普遍看好四季度的油運市場(chǎng)。10月29日，波羅的海原油運價(jià)指數(BDTI)達1101點(diǎn)，較上一日下跌3.64%，與去年同期基本持平，由此可見(jiàn)，國際油運市場(chǎng)已日漸恢復理性。而在9~10月間，BDTI的漲跌猶如過(guò)山車(chē)，備受市場(chǎng)關(guān)注。特別是超大型油輪(VLCC)運價(jià)飆升，10月11日升至30萬(wàn)美元/日的高位?！?br/>

據海事服務(wù)網(wǎng)數據顯示，2019年7月以來(lái)，BDTI整體走高，10月14日報收1958點(diǎn)，較7月初增長(cháng)188.4%。自10月14日創(chuàng )下年度新高之后，已經(jīng)連續多日回調，截至10月29日，已下跌43.8%，如此大幅度的漲跌在BDTI指數歷史上極為罕見(jiàn)。而VLCC運價(jià)飆升，10月11日升至30萬(wàn)美元/日的高位，單日漲幅高達50%，幾乎達到過(guò)去15年來(lái)的最高水平。

諸多因素交織 導致油輪運費變化

綜合來(lái)看，10月國際油運市場(chǎng)變化如此之快，是多重因素共同作用、相互推進(jìn)的結果。

首先，油輪市場(chǎng)周期性因素發(fā)揮作用，行業(yè)景氣指數提升。2014年年中，國際油價(jià)急速下跌，而油價(jià)低位運行催生了儲油需求，同時(shí)2014~2015年接近10%的運力被分配到儲油活動(dòng)市場(chǎng)，導致船運行業(yè)短期的運力緊缺，催生運價(jià)上行，觸及10萬(wàn)美元/日水平，此后再無(wú)大幅上漲過(guò)。而2018年油輪運價(jià)接近30年歷史低點(diǎn)，拆船量創(chuàng )2003年以來(lái)新高。多家機構預測，油運板塊已處于景氣反轉周期的前夕，未來(lái)至少一年是確定性周期向上的。

其次，今年下半年，地緣政治事件頻現，國際石油市場(chǎng)不確定因素增加，推動(dòng)油輪運費上漲。9月25日，美國以“涉嫌違反禁令轉運伊朗石油”的理由，對中遠海運(大連)等船運等6家中國公司實(shí)施制裁。受此影響，中遠海運集團多筆油輪訂單被取消，許多承租人和船舶經(jīng)紀商被迫尋求其他船運公司服務(wù)。根據航運經(jīng)紀公司Braemar ACM數據顯示，目前全球共有約358艘各類(lèi)型油輪受到美國對伊朗和委內瑞拉制裁的影響。9月，沙特阿美公司兩處石油設施遭到無(wú)人機襲擊；10月，伊朗國家石油公司一艘油輪在紅海海域遭襲，發(fā)生爆炸，船上裝載的原油發(fā)生泄漏。在中東地區，接二連三的突發(fā)事件無(wú)疑又對國際石油市場(chǎng)和國際油運市場(chǎng)添了一把火。

再次，隨著(zhù)伊朗和委內瑞拉石油出口遭到美國制裁、沙特尚未恢復9月遭攻擊前的產(chǎn)量水平，世界許多進(jìn)口商轉向購買(mǎi)美國原油。以亞洲為例，美國到亞洲的距離是從中東到亞洲距離的2~3倍，華創(chuàng )證券分析認為，不考慮增量，僅考慮替代，美國因素會(huì )使得行業(yè)周轉量提升至3.6%、4.4%。四季度，北半球冬季到來(lái)使能源需求不斷增加，更促使亞洲和歐洲的石油進(jìn)口商尋找船舶來(lái)應對需求，使VLCC需求大增而推升運費。

最后，國際海事組織決定自2020年1月1日起在全球范圍內實(shí)施船用燃油硫含量不超過(guò)0.5%的規定。各國煉油廠(chǎng)雖然一直在生產(chǎn)合規燃料，但是海運業(yè)對低硫燃料的需求非常龐大，國際油商紛紛租用VLCC作為浮式儲油裝置，影響了可用船舶運力。同時(shí)，部分船舶已入塢安裝廢氣洗滌器，也加劇了運力緊張。

油輪運費上漲 幾家歡喜幾家愁

油輪運費的上漲利好油輪運輸企業(yè)。中遠海能、招商輪船在國際油輪運輸市場(chǎng)中占有舉足輕重的地位。自9月2日至10月11日，招商輪船股價(jià)區間漲幅達35.88%，并在10月10日、11日連續漲停。中遠海能股價(jià)10月10日上漲7.44%，11日漲停。資料顯示，招商輪船主營(yíng)業(yè)務(wù)為油輪運輸和干散貨運輸，其中，自有VLCC和VLOC(超大型礦砂船)船隊規模位居世界第一。按運力規模統計，中遠海能是全球第一大油輪船東。截至2019年6月30日，共擁有和控制油輪運力151艘，2188萬(wàn)噸載重。

申萬(wàn)宏源證券分析人士表示，隨著(zhù)中國原油進(jìn)口的持續快速增長(cháng)，中國石油公司近年來(lái)成為油輪市場(chǎng)需求增長(cháng)的主力，尤其在VLCC市場(chǎng)具有舉足輕重的地位。在相關(guān)政策支持下，中國船東承運中國海上石油運輸市場(chǎng)的增長(cháng)空間廣闊。

與此同時(shí)，全球油輪運費上漲，利空石化企業(yè)。寶城期貨金融研究所所長(cháng)程小勇表示，對于石化企業(yè)，特別是煉油企業(yè)帶來(lái)的潛在負面影響不可忽視，原油運價(jià)大漲增加了原油的到廠(chǎng)成本、企業(yè)管理費用和營(yíng)業(yè)費用。

方正中期期貨研究院宏觀(guān)經(jīng)濟研究員李彥森認為，原油運費上漲將導致原油到岸價(jià)格上漲。同時(shí)，也將推升國內煉油廠(chǎng)和化工企業(yè)等以原油為原材料的企業(yè)成本，對化工行業(yè)尤其是能化上游行業(yè)股票有利空影響，對能化產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品的價(jià)格傳導將產(chǎn)生利多影響。