綜述
2019年地緣政治的不確定性不斷升級，一定程度上加劇了貿易和商品價(jià)格的波動(dòng)。短期內這會(huì )導致船舶訂購活動(dòng)總體下降，船廠(chǎng)的工作需求減少。
盡管在ViaMar的預測區間內船價(jià)呈上漲趨勢，但近期的不確定性仍可能會(huì )使投資者保持謹慎。預計新船的交付速度將高于新造訂單的速度，因此市場(chǎng)將更有利于投資者和船東進(jìn)行議價(jià)。
此外，IMO 2020限硫令的實(shí)施對供應帶來(lái)的影響程度尚不確定，但通過(guò)速度調整和暫時(shí)降低供給，我們預計未來(lái)的供應會(huì )有一定程度上的削減。
油輪
價(jià)值
未來(lái)幾年，新造船和二手油輪的資產(chǎn)價(jià)值都有上升的趨勢，而近期的價(jià)值走勢趨冷，其中成品油輪的走勢仍弱于原油油輪。同時(shí)，地緣政治也為經(jīng)濟發(fā)展前景蒙上陰影。
訂購/ 拆船
由于地緣政治和法規的不確定性，2019年造船廠(chǎng)的需求弱于預期。上半年干散貨船和油輪的運費收益疲軟，造成的影響不容忽視。第一季度和第二季度的訂購和拆船活動(dòng)有所放緩，并一直持續到2019年第三季度，導致全球訂單持續下降。
運費收益
夏末初秋時(shí)期，所有船型收益全面上漲，特別是大型油輪經(jīng)歷了一波躍升。雖然與第一季度所交付的1,400萬(wàn)總載重噸相比有所下降，新船交付總體上仍保持了950萬(wàn)總載重噸的高速增長(cháng)。相應的，運價(jià)也受到了一定影響。
需求面
噸-海里預期中的需求增長(cháng)加上船隊增長(cháng)放緩(得益于拆船量的增加)應該能為油輪的收益和價(jià)值帶來(lái)一定改善。鑒于當前不穩定的地緣政治環(huán)境，預計2020年的訂單活動(dòng)將減少，這也有助于在本預測周期結束前達成一定的供需平衡。
市場(chǎng)預期
在我們預測期內的市場(chǎng)方向也將隨著(zhù)石油產(chǎn)量、石油價(jià)格的變化而變化，價(jià)格會(huì )影響像中國、印度這樣的石油消耗大國的需求。此外，貿易模式也將繼續發(fā)展，其中大西洋(美國)的原油和遠東成品油的變化最為明顯。
干散貨船
價(jià)值
盡管年初時(shí)二手船價(jià)值有所下滑，但在第三季度，所有船型的價(jià)值(靈便型Handy Size除外)也都有所改善。
全球經(jīng)濟增長(cháng)、中國對于基礎設施投資的刺激政策以及運往中國和亞洲的煤炭海運貿易，都將成為未來(lái)幾年干散貨船需求的主要驅動(dòng)力。2020年鐵礦石和煤炭貿易應可保證該領(lǐng)域需求的持續增長(cháng)。
2019年上半年，鋼鐵生產(chǎn)和鐵礦石需求一直非常強勁。但由于巴西潰壩事故和澳大利亞的天氣狀況，國際鐵礦石供不應求。上半年中國的鐵礦石進(jìn)口量下降了近6%，鐵礦石庫存幾近清空。
訂購/拆船
隨著(zhù)2017/18年度小型訂購潮期間下單的新船在2020年進(jìn)入市場(chǎng)，新船交付量也將隨之增加。
自2018年下半年以來(lái)，舊船拆船量小幅增長(cháng)，但考慮到由于IMO2020的規定，舊船在的燃油經(jīng)濟性不佳，拆船的可能性會(huì )更高。此外，脫硫塔(scrubber)的安裝也會(huì )導致停租期加長(cháng)。
運費收益
為了減輕中美貿易戰升級對中國經(jīng)濟的負面影響，政府出臺了包括增加基礎設施支出在內的一系列支持性措施。
需求面
2019年上半年，運力的供應增幅超過(guò)了需求。從2019年下半年開(kāi)始，干散貨市場(chǎng)有所收緊有望確保2020年運價(jià)回升，并在2020/21年達到峰值。
從2022年起，全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩、中國進(jìn)口需求疲軟、訂單增加和拆船率降低等因素或將導致干散貨市場(chǎng)受運費下降的影響而受挫。
市場(chǎng)預期
對于干散貨行業(yè)而言，即使訂購活動(dòng)減弱，目前較高的租金和暫時(shí)降低供給將保障資產(chǎn)價(jià)值在2019年和2020年穩步上升。
集裝箱船
價(jià)值
二手超巴拿馬型集裝箱船的價(jià)值在2019年中急劇攀升，而小型支線(xiàn)船型(Feeder vessels)則微有上升。
訂購/拆船
預計短期內新船的訂購量將保持疲軟。而隨著(zhù)市場(chǎng)平衡趨緊，2020年的訂購量或將增加。舊船拆船市場(chǎng)仍然乏善可陳，但是考慮到舊船在IMO 2020法規下不利的燃油經(jīng)濟性，該市場(chǎng)仍然有一定潛力。
運費收益
暫時(shí)降低供給幫助維持了第三季度的運費水平，預計這會(huì )持續到2020年以確保在通常疲軟的冬季市場(chǎng)中，運費仍可保持較高水平。
但由于明年的供應增長(cháng)預計將高于需求增長(cháng)，或導致2021-2022年觸底反彈之前，上升的驅動(dòng)力不足。
需求面
由于貿易戰的負面影響現在更加明顯，持續高位的美國消費者信心指數終于有所緩解。2019年的零售額有所增長(cháng)，支持了進(jìn)口量的小幅增長(cháng)。自2018年底以來(lái)制造業(yè)急劇下降，工業(yè)需求指標在短期內仍會(huì )指向更低的水平。
隨著(zhù)工業(yè)需求的放緩，住房市場(chǎng)的疲軟，以及在關(guān)稅上漲之前，進(jìn)口量已經(jīng)提前增加等因素的影響，遠東到美洲的未來(lái)貿易需求量或出現負增長(cháng)。
在歐洲，隨著(zhù)失業(yè)率的下降和實(shí)際工資的提高，消費者信心和零售額在過(guò)去一年中都趨于穩定。工業(yè)需求指標方面，盡管今年初表現良好，但總體呈現下降趨勢，迄今為止制造業(yè)已下降了0.3%。由此可見(jiàn)，消費者需求才是目前支撐亞歐貿易的力量。
市場(chǎng)預期
無(wú)論如何，對于集裝箱行業(yè)而言，即使訂購活動(dòng)減弱，目前較高的租金和暫時(shí)降低供給也應當可以保障其資產(chǎn)價(jià)值在2019年和2020年穩步上升。
液化石油氣
訂購/拆船
由于許多船東制定了包括多種船型的2021年的交付計劃，今年新船建造活動(dòng)基本穩定。
運費收益
我們預計即使可能出現季節性波動(dòng)，超大型液化氣船(VLGC)的收益在未來(lái)幾年仍將保持較高水平，主要驅動(dòng)力是美國丙烷和丁烷出口的增長(cháng)和出口變化。
液化石油氣供應和氨氣貿易的增加也將使多功能液化氣船(MGCs)市場(chǎng)受益。對于從事石油化工天然氣貿易中的船舶，我們預計市場(chǎng)平衡會(huì )適度收緊，因為貿易戰造成制造業(yè)活動(dòng)減少和經(jīng)濟增長(cháng)的放緩，這將對此類(lèi)船舶造成更大的影響。我們預計噸位將保持適度增長(cháng)。
需求面
美國液化石油氣產(chǎn)量在第三季度出現了新一輪增長(cháng)，同時(shí)其國內丙烷的庫存量也持續走高。入秋以來(lái)美國國內液化石油氣消費量增加，出口量減少。
得益于液化石油氣和氨氣貿易的增長(cháng)，中型噸位市場(chǎng)的收入大幅增長(cháng)。相比之下，石油化工貿易較為平淡。中東的出口有所減少而亞洲內部貿易正在增長(cháng)，穩定了運費水平。美國丙烯出口一直在穩步增長(cháng)。加壓船(Pressurised Vessels)的收入在正常的季節性趨勢下有所下降。
市場(chǎng)預期
對于液化石油氣行業(yè)而言，即使訂購活動(dòng)減弱，目前較高的租金和暫時(shí)降低供給也應當可以保障該市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)值在2019年和2020年穩步上升。
