自美國政府宣布對伊朗實(shí)施新一輪制裁計劃后，全球油價(jià)持續飆升，導致航運業(yè)燃油成本提高。近期，船用燃油價(jià)格的持續上漲極大地影響了班輪公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，船用燃油價(jià)格較2017年同期高出50%。為應對船用燃油價(jià)格飛漲帶來(lái)的成本壓力，班輪公司紛紛征收緊急燃油附加費或上調運價(jià)，導致外貿企業(yè)物流成本過(guò)高，不堪重負。

自美國政府宣布對伊朗實(shí)施新一輪制裁計劃后，全球油價(jià)持續飆升，導致航運業(yè)燃油成本提高。近期，船用燃油價(jià)格的持續上漲極大地影響了班輪公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，船用燃油價(jià)格較2017年同期高出50%。為應對船用燃油價(jià)格飛漲帶來(lái)的成本壓力，班輪公司紛紛征收緊急燃油附加費或上調運價(jià)，導致外貿企業(yè)物流成本過(guò)高，不堪重負。

燃油是船舶運輸不可缺少的生命源泉。航行世界各國的遠洋貨輪大都以燃油為動(dòng)力，燃油在船舶消耗中所占的比重高達90%。數據顯示，目前整個(gè)航運業(yè)的年燃油消耗量約為3.2億噸。

近年來(lái)，世界石油消費和貿易格局正在發(fā)生深刻變革，亞太地區石油消費比例已經(jīng)占到世界的1/3。中國是世界第一大原油進(jìn)口國、第二大原油消費國、第八大原油生產(chǎn)國，原油對外依存度接近70%且呈不斷上升的態(tài)勢。

任何商品的價(jià)格都脫離不了自身的供需狀況，原油也是如此，但原油的供需不僅僅受到新增產(chǎn)能、經(jīng)濟周期、技術(shù)革新等方面的影響，更是大國博弈、政治角力的結果。美國政府以伊朗為抓手攪動(dòng)中東局勢、美國國內減稅基建拉動(dòng)需求，都將推動(dòng)原油價(jià)格進(jìn)一步上漲，目前燃油價(jià)格較2017年同期提高100美元左右/噸。

如果出現極端行情，原油價(jià)格摸高2008年歷史高位，將會(huì )對航運市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響?原油價(jià)格上漲的預期會(huì )不會(huì )對航運運價(jià)衍生品的遠月合約有所提振?

燃油成本這一話(huà)題已取代供需矛盾，成為當前航運物流等相關(guān)企業(yè)關(guān)注的核心問(wèn)題。本期專(zhuān)欄邀請部分船東、物流、金融從業(yè)人士暢談原油價(jià)格上漲對航運運價(jià)產(chǎn)生的影響以及應對之策。

中遠海運控股股份有限公司

董事會(huì )/總經(jīng)理辦公室經(jīng)理林益松:

燃油成本是班輪公司一項重要的成本支出，原油價(jià)格的上漲將使班輪公司面臨剛性的成本上漲壓力，如以成本導向進(jìn)行定價(jià)，成本上漲將壓縮班輪公司運價(jià)下調的空間，對運價(jià)形成支撐。然而，實(shí)際的運價(jià)形成機制極為復雜，運價(jià)不僅取決于班輪公司自身的成本結構，更是多元的市場(chǎng)定價(jià)主體激烈博弈的結果，班輪公司應避免陷入“囚徒困境”，通過(guò)盲目殺價(jià)爭搶貨源。

事實(shí)上，自1998年以來(lái)至2018年，以中國出口集裝箱運價(jià)指數計算的名義運價(jià)下降約20%;但如果考慮扣減燃油附加費的基本海運費，下降超過(guò)50%，運價(jià)與燃油成本的背離時(shí)有發(fā)生。通過(guò)“智豬博弈”模型對班輪公司在定價(jià)過(guò)程中的博弈行為進(jìn)行分析，市場(chǎng)份額領(lǐng)先的班輪公司率先定價(jià)，形成定價(jià)標桿;其它班輪公司采取“跟隨定價(jià)”的策略，在定價(jià)標桿確定后根據自身品牌定位、運價(jià)梯度、市場(chǎng)預期等進(jìn)行定價(jià)的模式是雙方在博弈中實(shí)現納什均衡的理性選擇。掌握定價(jià)話(huà)語(yǔ)權的班輪公司理性、自律的經(jīng)營(yíng)行為，對促進(jìn)行業(yè)持續、健康發(fā)展尤為重要。

“運去哪”創(chuàng )始人&CEO周詩(shī)豪：

燃油成本一般占班輪公司總體成本的20%，甚至更多。毫無(wú)疑問(wèn)，油價(jià)的上漲，加劇了班輪公司成本的負擔，傳導到下游，勢必會(huì )帶來(lái)海運費的上漲。從6月開(kāi)始，各大班輪公司已經(jīng)開(kāi)征約50美元/TEU的緊急燃油附加費，而且是空前一致的集體征收，可見(jiàn)這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)非常嚴峻。

如果下半年油價(jià)繼續上升的話(huà)，不排除班輪公司將進(jìn)一步提高燃油附加費的費率。對于下游的托運人來(lái)說(shuō)，需要密切關(guān)注這一問(wèn)題，可考慮通過(guò)洽談長(cháng)期合約等，避免運費劇烈波動(dòng)。

與此同時(shí)，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，每次油價(jià)上升，都是推動(dòng)航運業(yè)升級的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。相信，接下來(lái)，物流業(yè)的各方將更加重視技術(shù)升級，通過(guò)清潔能源、船舶優(yōu)化等措施，降低對傳統石油的依賴(lài)。從這個(gè)角度來(lái)看，雖然會(huì )有短期的陣痛，但長(cháng)遠來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲對航運業(yè)未必就是一件“糟糕透頂”的事情。

新湖期貨有限公司總部業(yè)務(wù)中心

機構管理部總經(jīng)理陳春林：

我們這里所談的是國際航線(xiàn)船用燃油市場(chǎng)，即保稅船用燃油市場(chǎng)。燃油價(jià)格影響因素較多，主要受到當地供需、進(jìn)貨計劃、庫存、價(jià)格預期、意外事件等，這其中最主要的還是受到原油價(jià)格的影響。新加坡燃油價(jià)格與布倫特原油走勢高度一致，相關(guān)性至少0.7。

燃油成本是班輪公司最大的成本項，一般占船東直接經(jīng)營(yíng)成本的20%~60%。船東對油價(jià)十分關(guān)注，對油價(jià)變化的敏感度很高。

上半年，新加坡普氏380船用燃油跟隨原油價(jià)格同步上漲20%左右。整體而言，受制于當前全球航運市場(chǎng)持續低迷，行業(yè)競爭激烈等緣故，上半年海運運價(jià)并未跟隨油價(jià)上浮，相對還有下滑。油價(jià)的影響因素在運費變化中所占權重較低，海運業(yè)利潤率普遍較低，短期內還看不到改善跡象。

某金融機構市場(chǎng)專(zhuān)員唐蕓：

隨著(zhù)燃油價(jià)格居高不下，以及限硫令的生效，班輪公司面臨著(zhù)高成本的壓力。之前，班輪公司為了減輕成本壓力，已紛紛征收緊急燃油附加費。近日，班輪公司出手上調運價(jià)，包括達飛輪船、赫伯羅特在內的多家班輪公司先后發(fā)出通知，從8月15日起陸續上調運價(jià)，其中美國航線(xiàn)提價(jià)幅度較大，最高漲幅達到900~1266美元/FEU。

近年來(lái)，尤其在油價(jià)迅速上漲或下跌的過(guò)程中，致使班輪公司難以控制燃油成本大幅波動(dòng)的風(fēng)險?；厮輾v史油價(jià)走勢，石油不僅是能源商品也是金融巨頭獲利工具。由于國際油價(jià)的高漲，班輪公司將面臨燃油成本迅速上升，假設油價(jià)每波動(dòng)10%，班輪公司就可能多支出數億美元。燃油成本占營(yíng)運成本比重大，運價(jià)上漲也在情理之中。

節流方式有多種多樣，主要還是在價(jià)格鎖定、集中采購、規劃航線(xiàn)、優(yōu)化航速等策略。而價(jià)格鎖定的策略不同是導致各班輪公司燃油成本差距的主要原因。據傳，赫伯羅特對80%的燃油采購進(jìn)行套期保值鎖定，這一策略曾經(jīng)使得該企業(yè)燃油采購價(jià)格最低，一度令其他企業(yè)膜拜不已。

3月，原油期貨在上海期貨交易所成功上市并平穩運行，在國際原油期貨市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的影響。上海航運運價(jià)交易有限公司推出的航運運價(jià)衍生品，為外貿物流實(shí)體企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險管理工具，規避持續經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險，相關(guān)企業(yè)可選擇運用金融這一避險工具來(lái)實(shí)現套期保值，以對沖運價(jià)波動(dòng)風(fēng)險，有效控制成本。

【編后語(yǔ)】

“潮平兩岸闊，風(fēng)正一帆懸”。隨著(zhù)航運業(yè)的迅速發(fā)展，船用燃油的需求將持續增長(cháng)，油耗成本也將不斷飆升。節能減排，發(fā)展清潔高效的新能源船舶迫在眉睫。此外，航運物流及外貿企業(yè)合理運用航運運價(jià)衍生品工具，規避運價(jià)波動(dòng)風(fēng)險，無(wú)疑是個(gè)好辦法。因勢而至，順勢而為，乘勢而上，相信沒(méi)有什么困難克服不了的。