最近，VesselsValue新增了集裝箱船貿易模塊，用戶(hù)現在可以分析全球集裝箱船隊的貨量海里需求，并查看船舶的航行路線(xiàn)和?？壳闆r。

VesselsValue首席運營(yíng)官（COO）Adrian Economakis通過(guò)使用關(guān)鍵數據來(lái)分析確定對船東和投資者最有吸引力的細分市場(chǎng)、整體市場(chǎng)情況和在未來(lái)幾年內船舶市場(chǎng)價(jià)值的發(fā)展趨勢, 他表示：“VesselsValue的集裝箱貿易服務(wù)提供了一種以數據為根本的方式，來(lái)了解集裝箱船市場(chǎng)的需求。這些需求側數據實(shí)時(shí)更新，通過(guò)對每一條船舶、每一段航程的分析獲得。結合供給側分析，可以深入了解集裝箱行業(yè)不同細分市場(chǎng)的基本面?！?/p>

集裝箱船市場(chǎng)，尤其是超巴拿馬型（Post Panamax）和新巴拿馬型（New Panamax）的市場(chǎng)，在租金收益和估值上都表現出了強勁的增長(cháng)勢頭。

為簡(jiǎn)單起見(jiàn)，VesselsValue把 “集裝箱船市場(chǎng)” 歸總為三大類(lèi)：“大型”（超巴拿馬型 Post Panamax及以上），“巴拿馬型Panamax”和“小型”（次巴拿馬型Sub Panamax及以下）。

大型集裝箱船

現正運營(yíng)中的大型集裝箱船隊的總運力（以標準箱TEU為單位）的需求量呈現強勁的增長(cháng)趨勢。在過(guò)去的三個(gè)月，需求量增長(cháng)了2.3％，而船舶TEU運力的總供給量只增長(cháng)了1.7％，無(wú)疑是這段時(shí)期運費大幅上漲的驅動(dòng)力之一。

但是從全年的角度來(lái)看，供給的增長(cháng)幅度為4.9％，已經(jīng)超過(guò)了只有3.3％ 的需求增幅。在更長(cháng)遠的過(guò)去五年期中，供需基本平衡，需求增長(cháng)了33.5％，供給增長(cháng)了33.1％。

下圖顯示了大型集裝箱船的需求（TEU？海里）的同比月度滾動(dòng)增長(cháng)百分比。

值得一提的是，中美貿易戰對于大型集裝箱船的需求造成了負面影響，如下圖所示。

為清晰起見(jiàn)，以上數據只包含在中美之間直航的集裝箱貿易TEU?海里需求，不包括沿途靠掛其它港口的情況。直接貿易指標是一個(gè)很好的風(fēng)向標，可以幫助我們看到中美貿易戰給兩國之間集裝箱船舶需求量帶來(lái)的影響。其中紅色垂直線(xiàn)顯示了關(guān)稅實(shí)施的時(shí)間點(diǎn)。

我們可以清楚地看到，關(guān)稅實(shí)施給這條航線(xiàn)全段的TEU?海里需求量都帶來(lái)了明顯的下行影響。但是，如先前的數據所示，大型集裝箱船的全球總需求量一直在增長(cháng)。

究其原因是其他集裝箱航線(xiàn)在同期顯示出的明顯增長(cháng)。數據顯示，在過(guò)去的3個(gè)月中，東南亞（SEA）到歐洲西北部地區的航線(xiàn)上，大型集裝箱船的貨運量增長(cháng)了11％。下圖曲線(xiàn)清晰的展示了這一走勢，且表格中也列出了一些對應航次。

此外，同期非洲西北部至東南亞的回程貿易增長(cháng)了91％，這主要是由回程航線(xiàn)和?？扛鄣母淖円约案嗟拇笮图b箱船被投入到該貿易航線(xiàn)中造成的。在過(guò)去的一年中，歐洲西北部地區到東南亞的航線(xiàn)貿易量增長(cháng)了19％，而加勒比地區到東南亞的回程航線(xiàn)貿易則增長(cháng)了46％。

總而言之，雖然中美貿易戰帶來(lái)了一些負面影響，近期大型集裝箱船的需求增長(cháng)依然強勁。

巴拿馬型集裝箱船

在過(guò)去的三個(gè)月中，巴拿馬型集裝箱船的需求量表現出了2.1％的健康增長(cháng)，而供給量卻小幅下降了0.1％。但是在更長(cháng)的時(shí)間段上看來(lái)，情況卻恰恰相反。其需求的萎縮幅度總體上超過(guò)供給的減少。去年，巴拿馬型集裝箱船的TEU需求量下降了5.6％，而TEU供給量?jì)H下降了1.3％。在過(guò)去的5年中，需求量下降了36.6％，而供給量的下降幅度則小得多，為22.1％。

VV數據還顯示，最近對巴拿馬型船的需求增長(cháng)中，大部分來(lái)自過(guò)去3個(gè)月亞洲區域內部貿易的增長(cháng)（漲幅為4％）。在過(guò)去的5年中這一趨勢更為明顯 —— 亞洲區域貿易對巴拿馬型船的需求量增長(cháng)了34％。

下圖顯示了巴拿馬型集裝箱船的TEU海里需求（同比月度滾動(dòng)增長(cháng)百分比）。

小型集裝箱船

在過(guò)去的3個(gè)月中，需求基本持平而供給增長(cháng)了3％。在過(guò)去1年中，需求下降了1.5％，而供給卻小幅增長(cháng)了0.2％。在過(guò)去的五年中，總體上需求下降了3.8％，而供給增長(cháng)了0.6％。

下圖顯示了小型集裝箱船TEU需求的同比月度滾動(dòng)增長(cháng)百分比。

從供求關(guān)系來(lái)看，小型集裝箱船的市場(chǎng)并不理想。

價(jià)值趨勢，所處周期位置和宏觀(guān)經(jīng)濟預測

從船舶價(jià)值的角度來(lái)看，集裝箱市場(chǎng)出現顯著(zhù)的兩極分化，大型集裝箱船市場(chǎng)的表現明顯優(yōu)于小型集裝箱船。

下圖顯示了各類(lèi)型標準集裝箱船（5年船齡）的船舶價(jià)值每日變化。

從去年的變化來(lái)看，超巴拿馬型集裝箱船（Post Panamax）的價(jià)值同比增長(cháng)了27％（新巴拿馬型New Panamax和超大型集裝箱運輸船ULCV也遵循了相似的趨勢），巴拿馬型（Panamax）增幅為17％，靈便型（Handy）為-4％，大支線(xiàn)船型（Feedermax）為-6％。

要分析當前價(jià)值相對于航運業(yè)整體周期所在的位置，最清晰的方式就是將當前價(jià)值與長(cháng)期的價(jià)值中位數進(jìn)行比較。

通過(guò)與長(cháng)期價(jià)值中位數的對比，這組數據清晰地表明市場(chǎng)仍有很大的上升潛力，尤其是巴拿馬型（Panamax）集裝箱船這個(gè)板塊。

最后，參考第三方基于宏觀(guān)經(jīng)濟基本面的資產(chǎn)價(jià)值預測，所有這些船型在未來(lái)幾年內都呈上升趨勢，而巴拿馬型（Panamax）集裝箱船則表現出最大的相對增長(cháng)潛力。

結語(yǔ)

集裝箱船市場(chǎng)供需基本面最好的，是超巴拿馬型（Post Panamax）及以上規格的集裝箱船。

但是，市場(chǎng)也已作出反應，這些船型的船舶價(jià)值明顯上升，已接近長(cháng)期價(jià)值中位數的水平。此外，相較于其他集裝箱船型，大型集裝箱船市場(chǎng)的宏觀(guān)經(jīng)濟預測也比較保守。

巴拿馬型（Panamax）集裝箱船的板塊漲跌互見(jiàn)。從歷史上看，供需基本面不是很好，需求下降的速度快于這種船型供給減少的速度。

但是，最新數據表明這種情況正在發(fā)生逆轉，如果這個(gè)勢頭可以持續下去，或許可以帶來(lái)船舶價(jià)值和運費的大幅增長(cháng)，從而擺脫當下的市場(chǎng)困境。

但是不得不說(shuō)，這基本上只是困境求生，因為巴拿馬型（Panamax）集裝箱船市場(chǎng)的整體上還是呈現萎縮態(tài)勢。因此，關(guān)鍵問(wèn)題是供給減少的速度是否能夠快于需求下降的速度，從而帶來(lái)中短期收益的機會(huì )。

小型集裝箱船的相關(guān)數據總體上也不是很樂(lè )觀(guān)。供給的增長(cháng)總體上超過(guò)了需求量的增長(cháng)，船舶價(jià)值略有下降，而且相較于巴拿馬型（Panamax）集裝箱船板塊的周期位置和宏觀(guān)經(jīng)濟預測，小型集裝箱船板塊在理論上的上行空間也比較小。

VesselsValue貿易模塊分析方法

需求量由分析VesselsValue的“船舶動(dòng)態(tài)（Ativity）”和“貿易（Trade）”的數據得來(lái)。這些數據來(lái)自每日更新的船舶裝卸貨?？亢拖嚓P(guān)船舶航次等信息的匯總。供給量是通過(guò)分析每個(gè)相應時(shí)間段（3個(gè)月、1年和5年）中，水上船隊總運力的相關(guān)百分比變化量而得出的。