中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司是國內(nèi)A股上市航運(yùn)企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)實力和公司業(yè)務(wù)規(guī)模均位居世界前列。
其控股股東中國遠(yuǎn)洋擁有國內(nèi)最大的集裝箱航運(yùn)船隊。
公司于2005年3月3日注冊成立，2007年6月26日在上海證券交易所成功上市。
截至2019年6月，公司總資產(chǎn)共計2562億元。
公司主要經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運(yùn)輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。
No.1國際集裝箱運(yùn)輸市場現(xiàn)狀
集裝箱運(yùn)輸作為便捷、高效的海運(yùn)方式，具有與生俱來的優(yōu)勢，具備可實現(xiàn)便捷多式聯(lián)運(yùn)的基礎(chǔ)，對于貨主或托運(yùn)人具有強(qiáng)大的吸引力。
就目前來看，國際集裝箱航運(yùn)市場仍處于深度調(diào)整恢復(fù)階段，全球集裝箱航運(yùn)市場呈現(xiàn)波動發(fā)展的態(tài)勢，國際集裝箱航運(yùn)市場形勢仍不容樂觀。
2018年全球集裝箱海運(yùn)貿(mào)易出現(xiàn)小幅下滑。全年集裝箱海運(yùn)量為2.01億TEU，年度增速降至4.5%，較2017年下降一個百分點。
2019年上半年，全球貿(mào)易環(huán)境受到挑戰(zhàn)，影響全球經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)。據(jù)克拉克森預(yù)計，上半年全球集裝箱運(yùn)量約為10010萬TEU，同比微增0.5%，增速較2018年同期減少6.7個百分點。
而國內(nèi)港口吞吐量保持增長，但貨量受累于環(huán)境，市場運(yùn)價回落。
中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（CCFI），是指反映中國出口集裝箱運(yùn)輸市場價格變化趨勢的一種航運(yùn)價格指數(shù)。
整體來看，國內(nèi)集裝箱航運(yùn)市場仍然呈現(xiàn)波動發(fā)展的態(tài)勢，如圖1所示。
圖1中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（2003-2019）
數(shù)據(jù)來源：Clarkson Research Services Limited 2019
集裝箱航運(yùn)市場的具體表現(xiàn)如下:
一是運(yùn)量方面，2018年全球集裝箱海運(yùn)量較2017年增速放緩。2018年全球集裝箱海運(yùn)量總體保持增長態(tài)勢，但部分航線運(yùn)量增速減緩。
二是運(yùn)力方面，2018年全球集裝箱船總運(yùn)力約2188萬TEU，同比增長5%，新船交付量同比增長18%，其中，10000TEU以上的集裝箱船運(yùn)力交付占比為82%，大型集裝箱船依舊是船舶交付市場的主力軍。
由1995-2019年全球集裝箱船隊發(fā)展（如圖2）可看出，集裝箱總運(yùn)力保持持續(xù)增長態(tài)勢。
圖2全球集裝箱船隊發(fā)展（1995-2019）
數(shù)據(jù)來源：Clarkson -Shipping Intelligence Network Timeseries
No.2中遠(yuǎn)海控基本情況
中遠(yuǎn)海控主要通過全資子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)和控股子公司東方海外國際，經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運(yùn)輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。
截至2019年6月30日，公司共經(jīng)營262條國際航線（含國際支線）、50條中國沿海航線及88條珠江三角洲和長江支線，所經(jīng)營的船隊在全球約102個國家和地區(qū)的332個港口均有掛靠。
目前公司的架構(gòu)如下圖所示：
圖3 中遠(yuǎn)?？毓炯軜?gòu)圖
數(shù)據(jù)來源：中遠(yuǎn)海控官網(wǎng)
中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司在全球打造控股碼頭網(wǎng)絡(luò)，同時強(qiáng)化港口及碼頭業(yè)務(wù)的控制力和管理能力，轉(zhuǎn)讓其控股子公司持有的部分長江碼頭資產(chǎn)。
2019年9月18日，中遠(yuǎn)海運(yùn)港口與上港香港簽訂三份《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別向上港香港出售：
一是其直接持有的龍?zhí)俄椖抗?00%股權(quán)，從而間接出售龍?zhí)俄椖抗境钟械哪暇└埤執(zhí)豆?6.41%股權(quán)，價格為3.67億元人民幣，溢價258392116.36元人民幣；
二是其直接持有的遠(yuǎn)揚(yáng)項目公司100%股權(quán)，從而間接出售遠(yuǎn)揚(yáng)項目公司持有的揚(yáng)州遠(yuǎn)揚(yáng)碼51%股權(quán)，價格為3.16億元人民幣，溢價229732087.49元人民幣；
三是其直接持有的張家港項目公司100%股權(quán)，從而間接出售張家港項目公司持有的張家港永嘉碼51%股權(quán)（含張家港永嘉碼頭持有的揚(yáng)州遠(yuǎn)揚(yáng)碼頭9%股權(quán)），價格3.81億元人民幣，溢價281156511.25元人民幣。
最終交易價格以經(jīng)國資主管部門備案確認(rèn)的資產(chǎn)評估價格確定。
交易出售多個吞吐量及盈利貢獻(xiàn)相對較小之港口資產(chǎn)的權(quán)益將有助進(jìn)一步精簡碼頭組合及提高盈利能力，符合公司的戰(zhàn)略計劃，預(yù)計可以改善資產(chǎn)質(zhì)素，優(yōu)化國內(nèi)碼頭組合并提升其營運(yùn)效率，為公司未來發(fā)展增添動力。
No.3公司主營業(yè)務(wù)分析
2018年，中遠(yuǎn)?？爻晒κ召彇|方海外國際，又一次實現(xiàn)了集裝箱船隊規(guī)模的跨越式發(fā)展。
據(jù)Alphaliner 統(tǒng)計，運(yùn)力排名躍居行業(yè)第三，極大提升了公司集裝箱業(yè)務(wù)板塊的全球競爭力，為公司回歸航運(yùn)本質(zhì)打造了堅實基礎(chǔ)。
公司主要通過全資子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)和控股子公司東方海外國際，經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運(yùn)輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。
中遠(yuǎn)?？氐闹鳡I業(yè)務(wù)主要分為兩個部分：一是集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)，二是碼頭業(yè)務(wù)。
從主營業(yè)務(wù)的收入比例來看，集裝箱業(yè)務(wù)占比更大。
2014至2018年，公司集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)年年上升的趨勢（如圖4，其中2019年最新數(shù)據(jù)截至6月30日）。
圖4 中遠(yuǎn)?？啬甓戎鳡I業(yè)務(wù)收入（2014-2019上半年）（單位：萬元）
數(shù)據(jù)來源：中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司年報
集裝箱航運(yùn)屬周期性行業(yè)。
受金融危機(jī)影響，2008年以來的集運(yùn)市場長期處于低迷狀態(tài)且波動加劇。
2016年，市場運(yùn)價一度降至歷史新低，行業(yè)普遍承受虧損壓力。
2017年公司扭虧為盈，利潤總額達(dá)到了57億元。
2019年上半年，中遠(yuǎn)?？貙崿F(xiàn)營業(yè)收入721億元，同比增長近60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)12.4億元，去年同期則為4079.6萬元，實現(xiàn)大幅增長。
以下是中遠(yuǎn)?？?014-2019年上半年利潤分配情況，如圖5所示。
圖5中遠(yuǎn)?？乩麧櫡峙鋱D（2014-2019年上半年）（單位：萬元）
數(shù)據(jù)來源：中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司年報
集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)
集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)是公司的主要業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涉及美洲、歐洲、亞洲等全球多個地區(qū)。
在2014-2018年期間，各個地區(qū)的營業(yè)收入大體呈現(xiàn)增長的趨勢（如圖6，其中2019年最新數(shù)據(jù)截至6月30日）。
圖6集裝箱航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)分地區(qū)營業(yè)收入（2014-2019年上半年）（單位：萬元）
數(shù)據(jù)來源：中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司年報
2019年1季度，公司集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)的貨運(yùn)量為5881731標(biāo)準(zhǔn)箱，較去年同期增加42.63%。
截至2019年3月末，集團(tuán)經(jīng)營船隊包括478艘集裝箱船舶，運(yùn)力達(dá)2775313標(biāo)準(zhǔn)箱。
同時，持有9艘集裝箱船舶訂單，合計159421標(biāo)準(zhǔn)箱。
2019年上半年，公司集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績同比大幅改善，息稅前利潤（EBIT）達(dá)到33.8億元，約合4.99億美元，去年同期為5.1億元，約合7978萬美元；息稅前利潤率（EBIT Margin）從去年同期的1.21%，提升至4.91%。
碼頭業(yè)務(wù)
碼頭業(yè)務(wù)是中遠(yuǎn)海控的主營業(yè)務(wù)之一，但在營業(yè)收入中占比很少（見表1）。
表1中遠(yuǎn)?？丶b箱碼頭及相關(guān)業(yè)務(wù)占比（2014-2018）
中遠(yuǎn)海控以參、控股或獨(dú)資的形式成立碼頭公司，組織開展相關(guān)業(yè)務(wù)的建設(shè)、營銷、生產(chǎn)和管理工作，獲取經(jīng)營收益。
主要通過中遠(yuǎn)海運(yùn)港口從事集裝箱和散雜貨碼頭的裝卸和堆存業(yè)務(wù)。
中遠(yuǎn)海運(yùn)港口的碼頭組合遍布中國大陸的五大港口群、香港、臺灣、歐洲及地中海等主要海外樞紐港。
截至2018年12月31日，中遠(yuǎn)海運(yùn)港口在全球36個港口營運(yùn)及管理283個泊位，其中192個為集裝箱泊位，年處理量總計約1.06億標(biāo)準(zhǔn)箱。
根據(jù)德魯里2018年全球集裝箱營運(yùn)商回顧及展望報告中公布的數(shù)據(jù)計算，中遠(yuǎn)海運(yùn)港口維持其市場領(lǐng)先地位。
以總吞吐量計算，2017年占全球碼頭市場總份額約12.2%，排名世界第一位；以權(quán)益吞吐量計算，占全球市場份額約4.7%，排名世界第五位。
中遠(yuǎn)?？厥情g接控股股東中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)核心產(chǎn)業(yè)中重要的組成部分，是專注于發(fā)展集裝箱航運(yùn)服務(wù)供應(yīng)鏈的上市平臺，集中了集裝箱航運(yùn)及碼頭運(yùn)營管理兩大板塊優(yōu)勢資源。
2018年7月成功收購東方海外國際后，集裝箱航運(yùn)板塊船隊規(guī)模實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。
預(yù)計中遠(yuǎn)?？卦谖磥韺⒊掷m(xù)落實貫穿全物流產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式的協(xié)同和發(fā)展，在發(fā)展船隊的同時，積極投資港口碼頭業(yè)，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)間的相互融合、相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展，有利于增強(qiáng)市場競爭力，提升公司在全球的品牌形象。
本文由中國港口網(wǎng)www.austinsherwood.com特約
上海海事大學(xué)郭佳君、周鑫、沙梅獨(dú)家提供
參考文獻(xiàn)
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