情勢再度逆轉。

11月5日，人民幣兌美元匯率出現大幅度上漲，在早盤(pán)接連升破7.03、7.02、7.01等多個(gè)關(guān)口后，11月5日15時(shí)46分左右，離岸人民幣對美元匯率升破7關(guān)口，升至6.9997，日內升值超過(guò)300個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )下三個(gè)月以來(lái)新高。

截至11月5日16:30收盤(pán)，中國外匯交易中心公布數據顯示，在岸人民幣對美元收盤(pán)價(jià)報6.9975，較上一交易日大漲327個(gè)基點(diǎn)。這是自8月5日人民幣兌美元匯率“破7”后，首度升破“7”關(guān)口。

21世紀經(jīng)濟報道記者從多位外匯市場(chǎng)分析人士了解到，近期人民幣兌美元匯率接連升值，主要有三大原因：

一是美元指數因美國經(jīng)濟數據表現低于預期、歐元區經(jīng)濟表現高于預期和美聯(lián)儲加碼降息擴表而有所下行；

二是中美貿易談判取得較好進(jìn)展，市場(chǎng)避險情緒降溫；

三是中國金融市場(chǎng)堅持擴大對外開(kāi)放，吸引外資流入股市、債市，改善了跨境資本流動(dòng)狀況。

保持雙向波動(dòng)趨勢

圖片來(lái)源 / 圖蟲(chóng)創(chuàng )意

今年8月5日，人民幣兌美元匯率在“811匯改”后首度“破7”。在此后兩個(gè)多月，人民幣匯率一直呈貶值趨勢，人民幣兌美元匯率最低至7.19附近。

從10月9日開(kāi)始，人民幣兌美元匯率變?yōu)樯第厔?。不到一個(gè)月，已經(jīng)連續上漲近2%，從7.15附近一直拉升到7.00左右，連續升破多個(gè)重要關(guān)口，市場(chǎng)對人民幣匯率的預期也更加理性，從以往的單邊預期轉為雙向波動(dòng)。

從美元指數來(lái)看，自10月1日美元指數升至99.6659，創(chuàng )下2017年6月以來(lái)新高后，美元指數一直保持波動(dòng)下行趨勢，最低降至97.01附近，貶值幅度超過(guò)2.5%。

FXTM富拓首席市場(chǎng)策略師Hussein Sayed表示，在美國股市走強之際，美元卻呈現下跌走勢，美元兌一籃子貨幣匯率跌至3個(gè)月低點(diǎn)，一是因為對中美兩國達成第一階段貿易協(xié)議的樂(lè )觀(guān)情緒導致流向美元的避險資金減少；二是制造業(yè)數據疲軟，美國供應管理協(xié)會(huì )（ISM）報告顯示制造業(yè)連續第三個(gè)月萎縮。此外，市場(chǎng)目前預期美聯(lián)儲到2020年3月至少降息一次的可能性為44%，這對美元指數仍有不利影響。

另一方面，今年中美貿易摩擦磋商情況對人民幣匯率產(chǎn)生了較大影響，在幾番波折后，中美貿易談判近期再度釋放積極信號。

此外，多位分析師都對21世紀經(jīng)濟報道記者提到，金融開(kāi)放對于穩定人民幣匯率的重要性。

上海地區某國際金融領(lǐng)域分析師表示：

“隨著(zhù)中國持續擴大市場(chǎng)開(kāi)放，包括取消QFII額度限制，實(shí)行一系列外資便利化政策，以及越來(lái)越多的國際主流指數將中國股票、債券納入并增加占比，外資對于人民幣金融資產(chǎn)的興趣增加，也對跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生了積極影響?！?/p>

自美聯(lián)儲開(kāi)啟降息后，中美無(wú)風(fēng)險收益率利差（十年期國債利差）從50BP逐步擴大到150BP，也激發(fā)了外資增持人民幣金融資產(chǎn)的熱情。

“今年以來(lái)，隨著(zhù)全球經(jīng)濟增速放緩，多國央行紛紛降息應對，而利差擴大使人民幣兌美元匯率企穩回升，11月5日人民幣兌美元匯率較9月3日的年內低點(diǎn)上漲了2.2%左右?！泵裆y行首席研究員溫彬表示：

“在美元指數走弱的背景下，即使我國央行適度降息，人民幣兌美元的無(wú)風(fēng)險收益率仍將保持較高利差，人民幣匯率貶值壓力不大?！?/p>

中國外匯投資研究院院長(cháng)譚雅玲認為，雖然目前人民幣兌美元匯率升值較快，但整體仍是貶值趨勢，不過(guò)雙向波動(dòng)幅度預計會(huì )加大?！拔覀冾A計人民幣兌美元的貶值趨勢在11月底和12月初會(huì )比較明顯，可能會(huì )再次到7.16左右，但到了2019年底，預計將會(huì )回升到6.98到7.02之間?！?/p>

外資大幅增持人民幣資產(chǎn)

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今年以來(lái)，中國監管部門(mén)推出了一系列的金融對外開(kāi)放舉措。

比如出臺新的外商投資法，發(fā)布最新的外商投資準入負面清單，宣布將取消證券公司、基金公司外資持股限制，取消QFII、RQFII的額度限制等，這些政策都極大的提升了境外投資者參與境內金融市場(chǎng)投資便利化程度，讓中國債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)更廣泛的被國際市場(chǎng)接受。

這也取得了相當積極的效果，不僅外資增持人民幣資產(chǎn)在增多，外資的直接投資規模也有所擴大。

商務(wù)部統計顯示，今年前三季度，我國實(shí)際使用外資1008億美元，同比上升2.9%。

在證券投資項下，央行最新公布數據顯示，截至三季度末，外資持有中國股票、債券規模分別達1.76萬(wàn)億元、2.18萬(wàn)億元，雙雙創(chuàng )有記錄以來(lái)新高，較2018年底持倉增幅分別達53.56%、27.60%。中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（下稱(chēng)“交易中心”）最新公布的數據顯示，2019年10月份境外機構投資者在我國銀行間債券市場(chǎng)共達成交易5425億元，同比大增211%，凈買(mǎi)入503億元，外資規模在股票和債券市場(chǎng)上的占比持續提升。

人民幣匯率走強也會(huì )對人民幣資產(chǎn)構成利好。Wind數據顯示，11月5日北向資金凈流入52億元，自10月24日以來(lái)，北上資金已持續9日凈流入A股。

但另一方面，資本市場(chǎng)的開(kāi)放也會(huì )推高跨境資本流動(dòng)規模，具有“順周期”效應的資本流入流出的規模和速度都可能提高，對匯率和資本市場(chǎng)造成影響，這也是今年以來(lái)人民幣匯率波動(dòng)加大的原因之一。

“目前全球的經(jīng)濟都不太好，導致實(shí)體、貿易不振而短期投機資本增多。隨著(zhù)風(fēng)險的不確定性加強，資本流動(dòng)的速度也越來(lái)越快，全球金融不穩定性可能上升?！?/p>

譚雅玲表示：“這要求中國監管部門(mén)在推動(dòng)對外開(kāi)放的同時(shí)，加強對開(kāi)放中資本異常流動(dòng)的監測，完善微觀(guān)管理體系?！?/p>

對此，外匯局相關(guān)負責人也多次強調，外匯管理依然會(huì )堅持宏觀(guān)審慎＋微觀(guān)監管雙支柱框架，一方面宏觀(guān)管理要調節市場(chǎng)順周期行為，建立負面清單管理制度；另一方面微觀(guān)上強化對違法違規的打擊力度，通過(guò)監測系統和科技手段，加強事中事后監管，提高對外匯違法違規行為的打擊力度，注重防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險，保持金融穩定。