2018年，全球LNG貿易量創(chuàng )下3.2億噸的新高，供應能力顯著(zhù)增加，美國、俄羅斯、澳大利亞貢獻了新增能力的主要份額。亞洲地區繼續引領(lǐng)全球LNG需求增長(cháng)，中國再次成為需求“執牛耳”。全球LNG價(jià)格仍然呈現區域特征，價(jià)差繼續收窄。未來(lái)，新增液化天然氣項目將再次提振市場(chǎng)供需信心，亞洲需求增長(cháng)速度或將放緩，歐洲地區將形成俄羅斯管道氣與美國LNG的競爭態(tài)勢，LNG價(jià)格有望繼續回落。

1、2018年全球液化天然氣市場(chǎng)表現

（一）全球貿易量達到新高，供應增長(cháng)強勁，需求表現不一

2011年至2016年期間，液化天然氣貿易量的平均增長(cháng)率降至僅0.9%，與管道天然氣貿易量增長(cháng)率（1.0%）大致持平，但均落后于一次能源產(chǎn)量增長(cháng)率（1.7%）。但是，自2017年以來(lái)，液化天然氣的年均增長(cháng)率開(kāi)始呈現高于全球一次能源消費產(chǎn)量和管道出口量的增長(cháng)率的態(tài)勢。

根據國際天然氣聯(lián)盟（IGU）發(fā)布的2019年世界液化天然氣報告顯示，2018年是全球LNG貿易的又一個(gè)強勁增長(cháng)年，全球LNG貿易量連續五年保持較快增長(cháng)，并創(chuàng )下3.165億噸的歷史新高，同比增加2820萬(wàn)噸，增幅達到9.8%，成為自2010年以來(lái)的最高年度增幅。其中，短期和現貨貿易量達到9900萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1450萬(wàn)噸，占到LNG貿易總量的31%。全球LNG出口國增加到19個(gè)，進(jìn)口國家增加到36個(gè)。2018年，液化天然氣在全球天然氣貿易量中的占比達到10.7%，同比增長(cháng)1個(gè)百分點(diǎn)。

供應側的增長(cháng)驅動(dòng)來(lái)源主要是澳大利亞、美國和俄羅斯。2018年，澳大利亞Wheatstone項目以及Ichthys項目開(kāi)始運營(yíng)，此外GLNG、Gorgon等項目的接近滿(mǎn)負荷率的生產(chǎn)，導致澳洲同比增長(cháng)1220萬(wàn)噸；隨著(zhù)Sabine Pass LNG項目第三條、第四條生產(chǎn)線(xiàn)的全部投產(chǎn)，以及Cove Point項目的投產(chǎn)，美國實(shí)現了其預期增產(chǎn)，產(chǎn)量同比增長(cháng)近820萬(wàn)噸；俄羅斯則繼續擴大亞馬爾項目的產(chǎn)能，2號和3號生產(chǎn)線(xiàn)相繼投產(chǎn)，進(jìn)一步提升了俄羅斯LNG出口能力。

消費側的增長(cháng)驅動(dòng)主要來(lái)自亞洲地區。2018年，亞洲地區引領(lǐng)全球LNG增長(cháng)，全年增量接近3000萬(wàn)噸。由于能源結構調整和環(huán)境治理力度的加大，中國LNG進(jìn)口達到1580萬(wàn)噸。此外，日本、韓國，印度和巴基斯坦等其他亞洲市場(chǎng)的增長(cháng)幅度較小，合計增加1280萬(wàn)噸。

歐洲地區受天然氣產(chǎn)量減少、核電機組停用以及部分改變目的地條款的LNG量流入造成歐洲進(jìn)口略有增加，平均同比增幅為1.8%。而中東地區由于本地區天然氣生產(chǎn)量大幅上升，國內需求得到滿(mǎn)足，進(jìn)口量下降，埃及、約旦、阿曼、阿聯(lián)酋等國家的LNG進(jìn)口量較之往年下降45%左右。

（二）全球LNG液化產(chǎn)能和利用率有所提升

液化產(chǎn)能方面，2018年，全球液化產(chǎn)能仍處于從2016年開(kāi)始的這一波擴建發(fā)展之中，受澳大利亞、美國、俄羅斯液化天然氣產(chǎn)能增長(cháng)的驅動(dòng)影響，這三個(gè)國家的在建項目產(chǎn)能占總在建項目產(chǎn)能的70%以上。全年產(chǎn)能達到3.93億噸，產(chǎn)能增加3620萬(wàn)噸（其中有560萬(wàn)噸退役產(chǎn)能），同比增長(cháng)6.5%。

產(chǎn)能利用率方面，2018年全球液化產(chǎn)能利用率為86%，同比增加2個(gè)百分點(diǎn)，這改變了多年來(lái)液化產(chǎn)能利用率持續下滑的形勢。大部分既有LNG項目都得到了高度利用。文萊、赤道幾內亞、尼日利亞、挪威、巴布亞新幾內亞、卡塔爾、俄羅斯和阿聯(lián)酋等國家正以實(shí)際產(chǎn)能或者或接近實(shí)際產(chǎn)能的水平運營(yíng)，且隨著(zhù)出口量增加，最近投用或重新啟用的多個(gè)項目利用率得到提高。就全球范圍看來(lái)，Yamal項目和澳大利亞的幾個(gè)項目是增量最大的供應資源，其中，澳洲格拉斯通項目、高更項目、太平洋項目和惠斯通項目的符合率分別達到了106%、104%、95%和94%。

（三）全球LNG價(jià)格呈現上漲態(tài)勢

2018年，全球液化天然氣價(jià)格受到油價(jià)和亞洲地區需求持續增長(cháng)的影響而呈現上升態(tài)勢，但是三大區域呈現出的特征不一。亞洲和歐洲年初及年末的寒冬天氣，抬高了兩大洲的LNG現貨價(jià)格，但夏季供應量日益充足，又令其現貨價(jià)格大幅降低。亞洲LNG現貨價(jià)格已連續兩年在進(jìn)入四季度前攀升，與歐洲LNG現貨價(jià)格相去甚遠。隨著(zhù)套利交易的增多，美國繼續向亞洲出口LNG，由于出口交貨地靈活、市場(chǎng)流動(dòng)性強、報價(jià)透明度高等原因，美國Henry Hub價(jià)格逐漸成為重要的全球市場(chǎng)參照之一。隨著(zhù)2019年新增液化能力的增加，價(jià)格有可能進(jìn)一步下跌。

亞洲地區以東北亞為例，2018年?yáng)|北亞LNG現貨價(jià)格發(fā)生了顯著(zhù)波動(dòng)。1月份，東北亞地區LNG價(jià)格最高達到9.88美元；2月份至8月份期間，區域內LNG需求量減少，價(jià)格平穩降低，東北亞地區LNG到岸現貨價(jià)格下跌至7.2美元/mmbtu。但是，這一降幅沒(méi)有2017年8月降至5.28美元/mmbtu那樣明顯。進(jìn)入四季度以后，價(jià)格開(kāi)始走高，11月份漲到11.4美元/mmbtu，進(jìn)入2019年2月份之后，由于天然氣儲備充足、LNG接收站能力受限等原因，現貨價(jià)格回落至9.36美元/mmbtu。

2018年，受到嚴寒天氣的影響，英國NBP價(jià)格走高并早3月份達到8.9美元/mmbtu，之后穩定在8美元/mmbtu左右。進(jìn)入三季度后，北海氣田管道檢修，NBP價(jià)格再度升高達到9.5美元/mmbtu。從全年來(lái)看，NBP價(jià)格較之往年升高1.7美元/mmbtu，主要是因為亞洲現貨增加導致LNG市場(chǎng)吃緊所致。

北美天然氣價(jià)格很大程度上是基于路易斯安那州的Henry Hub來(lái)確定。2018年，Henry Hub價(jià)格比較穩定，全年均價(jià)為3.1美元/mmbtu，同比增幅僅為0.16美元/mmbtu，較之2017年增長(cháng)0.11美元/mmbtu。

（四）短期和現貨LNG貿易量持續增長(cháng)

由于全球不斷增加的LNG需求，推動(dòng)了短期和現貨LNG貿易量連續實(shí)現大幅增長(cháng)。2018年，LNG短期和現貨貿易量達到9900萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1450萬(wàn)噸，占液化天然氣貿易總量的31%。短期和現貨貿易量的增長(cháng)主要集中在太平洋盆地，供應增量中有640萬(wàn)噸（占44%）來(lái)源于澳大利亞；而需求增長(cháng)主要來(lái)源于中國，主要原因是冬季采暖和“煤改氣”需求持續增加，國家要求三大油提前采購的氣量注入以及除了三大油以外的其他國內能源企業(yè)只能通過(guò)現貨采購方式滿(mǎn)足自身的終端市場(chǎng)需求，都推動(dòng)了中國短期和現貨LNG的增加。

（五）液化天然氣運輸市場(chǎng)平穩發(fā)展，船舶大型化趨勢明顯

截止2018年底，全球液化天然氣運輸船隊擁有的船舶數量達到525艘，新增53艘（包含4艘FSRU），同比增長(cháng)11.5%?？傔\力達到7849萬(wàn)立方米，平均單船艙容為14.8萬(wàn)立方米。其中艙容大于20萬(wàn)立方米的LNG船舶占到總艘數、總運力的8.6%、13.5%；艙容10至20萬(wàn)立方米的LNG船舶為當前LNG主力船舶，共計433艘，占到總艘數、總運力的82.7%和85.1%；艙容10萬(wàn)立方米以下的LNG船舶占到總艘數、總運力的8.7%、1.4%。由于傳統中小型LNG船舶建造和營(yíng)運成本相對較高，使LNG船東承受著(zhù)巨大的技術(shù)和資金壓力。隨著(zhù)LNG船舶制造技術(shù)和推進(jìn)系統等關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展和提高，LNG船大型化發(fā)展趨勢明顯。

船舶租金方面，受中國液化天然氣需求增加影響，液化天然氣船舶租金由2018年春夏兩季的5.6萬(wàn)美元/日，飆升到冬季的15萬(wàn)美元/日。截止2019年1季度，租金再次回落到7.4萬(wàn)美元/日的區間。

2、全球液化天然氣市場(chǎng)的新動(dòng)向與未來(lái)展望

（一）液化天然氣項目最終投資決定將有較大改觀(guān)

過(guò)去兩年，有關(guān)新的液化天然氣項目的投資決定幾乎停滯不前。2017年，僅有1個(gè)大型液化天然氣項目進(jìn)入最終投資決定階段，即位于莫桑比克的產(chǎn)能為340萬(wàn)噸的Coral South浮式液化天然氣設施（FLNG），這標志著(zhù)近20年來(lái)液化天然氣的產(chǎn)量達到最低點(diǎn)。2018年，這一情況有所好轉，做出最終投資決定的新LNG產(chǎn)能接近2100萬(wàn)噸，合約平均期限接近13年。與2017年相比，新的LNG長(cháng)協(xié)簽訂合約量的回升，重振了LNG項目投資。2019年將是液化項目作出投資決定創(chuàng )記錄的年份，預計將有超過(guò)6000萬(wàn)噸年產(chǎn)能的液化項目獲得最終投資決定，遠高于歷史最高記錄（2005年）獲批的4500萬(wàn)噸，將是2018年2100萬(wàn)噸的3倍。在這些項目中，以俄羅斯、美國、莫桑比克、加拿大的項目為主。

但是，也要看到近期的投資放緩反映了整個(gè)油氣行業(yè)在大宗商品低迷期間削減資本支出的趨勢，同時(shí)也反映出液化天然氣供應的持續增長(cháng)，導致買(mǎi)方不愿簽署長(cháng)期協(xié)議的顧慮。LNG買(mǎi)家越來(lái)越希望簽訂短期、小批量、高靈活度的合同。但對于供應商而言，為了讓新的LNG項目獲得融資，則需要長(cháng)期銷(xiāo)售協(xié)議的保障。供應商和買(mǎi)家需求之間的這種不匹配將成為未來(lái)LNG項目開(kāi)發(fā)的最大障礙。

（二）亞洲市場(chǎng)的需求將保持增長(cháng)，核電的不確定性是重要的影響因素

2017-2018年，液化天然氣需求增長(cháng)主要集中在亞洲地區。其中，2017年的強勁增長(cháng)因素主要是中國加大環(huán)境治理力度，積極推動(dòng)“煤改氣”所致；2018年的增長(cháng)既有中國天然氣需求繼續增長(cháng)、也有韓國延長(cháng)核維修時(shí)間表的因素。

2019年，隨著(zhù)國產(chǎn)氣的增產(chǎn)和中俄東線(xiàn)管道供應前景的日趨明朗，對2020年后中國液化天然氣進(jìn)口將產(chǎn)生一定影響。但是，預計天然氣需求增長(cháng)仍將持續，增速有可能降低。韓國核維修時(shí)間表可能會(huì )持續到2019年末，液化天然氣需求將維持與2018年大抵相同的狀態(tài)。日本是全球最大的液化天然氣消費國，其液化天然氣進(jìn)口在很大程度上依賴(lài)于核電站重啟的速度和程度。2018年，日本九州電力公司的Genkai核電廠(chǎng)3號和4號反應堆以及關(guān)西電力公司的Ohi核電廠(chǎng)3號和4號反應堆已經(jīng)重啟，盡管面臨法律挑戰，但是隨著(zhù)更多的核電站的啟用，對日本進(jìn)口LNG的需求將產(chǎn)生較大的影響。

（三）全球天然氣價(jià)格走勢有望繼續回落

過(guò)去三年，液化天然氣現貨與長(cháng)協(xié)之間的差價(jià)逐漸縮窄，套利空間在減小，這是市場(chǎng)供應充足的一個(gè)跡象。因此，從整體上判斷全球天然氣價(jià)格走勢有望繼續回落。

2018-2019年冬季，亞洲液化天然氣價(jià)格達到9美元/MMBtu以上，是夏季價(jià)格的1.4倍以上。預計2019年，亞洲地區天然氣需求將保持增長(cháng)態(tài)勢，在全球LNG出口能力提升的情況下，亞洲地區LNG現貨價(jià)格有望繼續回落。歐洲方面，在過(guò)去的幾年中，由于東北亞的寒冷天氣，歐洲西北部現貨價(jià)格與亞洲現貨價(jià)格之間的價(jià)差有所增加，在歐洲能源結構持續向可再生能源方向調整、需求放緩以及美國出口LNG與俄羅斯爭奪歐洲市場(chǎng)的背景下，歐洲液化天然氣價(jià)格上升動(dòng)力不足。在北美，油價(jià)似乎是影響國內天然氣生產(chǎn)的最大因素。隨著(zhù)產(chǎn)量增加，液化天然氣出口將繼續影響全球天然氣市場(chǎng)。由于石油產(chǎn)量增長(cháng)在相對較低的銷(xiāo)售價(jià)格下更具彈性，因此天然氣產(chǎn)量增長(cháng)和液化天然氣出口將保持增長(cháng)趨勢。但是，考慮到中美貿易摩擦可能產(chǎn)生的不利影響，未來(lái)美國LNG出口到中國的情況不容樂(lè )觀(guān)。

（四）新興貿易商進(jìn)軍液化天然氣市場(chǎng)的步伐會(huì )加快

近來(lái)，國際貿易公司已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)軍LNG市場(chǎng)，而且正在積極行動(dòng)增加市占率，這一趨勢顯得越來(lái)越明顯。隨著(zhù)LNG市場(chǎng)逐漸發(fā)展，國際貿易流動(dòng)多元化，國際貿易商沒(méi)有理由錯失這一發(fā)展的良機。

八年前國際貿易商進(jìn)行了首次LNG交易。當時(shí)世界最大的獨立石油貿易商維多集團（總部位于瑞士），進(jìn)入了LNG這一行業(yè)。此后，維多集團就一直與全球諸多LNG行業(yè)買(mǎi)方進(jìn)行交易，通過(guò)簽訂中短期合同出售LNG貨物。2010年，維多集團與科威特石油公司（KPC）簽訂長(cháng)達四年的LNG供給協(xié)議，此次協(xié)議的簽署對維多集團來(lái)說(shuō)具有開(kāi)創(chuàng )性的意義，因為這份中期協(xié)議是在維多集團沒(méi)有自己的天然氣供給來(lái)源的情況下簽署的。而在傳統的LNG 貿易中，賣(mài)方的天然氣供給往往是來(lái)源于自己的LNG項目。

2010年后，進(jìn)入到LNG行業(yè)的國際貿易商數量上升，而當時(shí)的背景是區域天然氣價(jià)格差距開(kāi)始擴大，特別是由于高漲的亞洲天然氣價(jià)格所致。隨著(zhù)亞洲與美國之間天然氣價(jià)差逐漸擴大，國際貿易商可以從歐美的生產(chǎn)商和經(jīng)銷(xiāo)商那里購買(mǎi)LNG，然后轉手出售給亞洲的買(mǎi)家。

預計2019年，拉美、非經(jīng)合組織的亞洲國家新的市場(chǎng)需求的出現將為國際貿易商創(chuàng )造更多商機。首先，這些地區的市場(chǎng)需求并不穩定，而買(mǎi)家也往往很難達成長(cháng)期買(mǎi)賣(mài)合同。所以主要以中短期合同業(yè)務(wù)為主的國際貿易商，在這些地區是很受歡迎的；其次，貿易商多以能源或其他大宗商品貿易為銷(xiāo)售渠道，與中東地區的傳統石油企業(yè)的貿易往來(lái)密切，因此，依托現有石油貿易關(guān)系開(kāi)展LNG貿易更為便利。

這些國際貿易商的出現，為L(cháng)NG市場(chǎng)及行業(yè)帶來(lái)了新鮮的動(dòng)力，為L(cháng)NG現貨市場(chǎng)的流動(dòng)性作出了貢獻。LNG市場(chǎng)越是拓展，越是朝著(zhù)靈活的流動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展，貿易商用來(lái)鞏固他們在市場(chǎng)上地位的商機就會(huì )越來(lái)越多。

（五）LNG航運市場(chǎng)趨于緊缺

與10年前涌現出LNG出口項目的最終投資決策（FID）的熱潮一致，新建LNG船舶訂單成倍增加并一度觸及船廠(chǎng)的生產(chǎn)瓶頸。這導致出現了2018年新建LNG船舶的交付高峰期（超過(guò)50艘），致使LNG船舶的總艙容增加1000萬(wàn)立方米，年復合增長(cháng)率高達13%。這波興建LNG船舶熱潮在2018年后有所衰減，預測2019-2020年將新增1100萬(wàn)立方米總艙容的LNG船舶運力，而2020年之后幾乎不再有新增運力?？紤]到LNG船舶兩到三年的建造時(shí)間，除非新的造船訂單在2019年接下來(lái)的數月中被取代，LNG船舶總運力將于2021年（或是2022年）保持平穩，對快速增長(cháng)的LNG貿易市場(chǎng)而言，新增運力的缺失將影響到供應的靈活性和穩定性。