2018年，大部分散運上市公司凈利潤成倍增長(cháng)。然而，2019年，招商輪船、寧波海運等散運業(yè)務(wù)僅僅微盈，金輝集團甚至虧損345萬(wàn)港元。2020年一季度，招商輪船等營(yíng)業(yè)收入均同比下降。

2019年以來(lái)，全球經(jīng)濟貿易增速大幅放緩，貿易摩擦影響逐步顯現，新興經(jīng)濟體增長(cháng)動(dòng)能明顯減弱，全球經(jīng)濟下行壓力凸顯。國際散運市場(chǎng)寬幅震蕩，復蘇乏力，運力增速持續大于需求增速，供需增速差進(jìn)一步放大。2019年，全球干散貨船隊運力同比增長(cháng)4%（巴拿馬型散貨船增長(cháng)大幅提速），然而干散貨海運量約52.81億噸，同比僅增長(cháng)1.1%。波羅的海干散貨運價(jià)指數（BDI）年均值為1352.87點(diǎn)，雖同比基本持平，但是總體市場(chǎng)行情不甚理想。

2019年，在中美貿易摩擦升級、中國宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力加大、2018年新增運力沖擊顯現等影響下，以煤炭運輸為主的中國沿海散運市場(chǎng)表現不及預期，總體呈現低位震蕩徘徊走勢，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價(jià)指數年均值為1057.22點(diǎn)，同比下跌8.1%（見(jiàn)圖）。中國沿海煤運市場(chǎng)呈“W”型波動(dòng)走勢，上半年和下半年分別持續時(shí)間較長(cháng)的波動(dòng)上漲行情，不過(guò)波動(dòng)區間較2018年整體收窄且下移。2018年新增的大部分運力短時(shí)間內難以消化，市場(chǎng)運價(jià)波動(dòng)更多的不是來(lái)自煤炭供需面，而是受到非煤貨種需求以及內外貿兼營(yíng)船擺位的影響。

2019年：輝煌不再，勉強微盈

《航運交易公報》在連續多年對在中國的上海、深圳、香港、臺灣四地證券市場(chǎng)上市的8家從事散運業(yè)務(wù)的公司業(yè)績(jì)進(jìn)行跟蹤后發(fā)現，2018年除了四維航業(yè)（5608.TW）凈利潤同比下降外，其余7家凈利潤均實(shí)現大翻身，且成倍增長(cháng)。然而，2019年這一樂(lè )觀(guān)現象未獲得持續，業(yè)績(jì)急轉直下：金輝集團（00137.HK）虧損345萬(wàn)港元；太平洋航運（02343.HK）和四維航業(yè)的損益同比分別下降65.28%和40.61%；招商輪船（601872.SH）、寧波海運（600798.SH）、慧洋海運（2637.TW）和裕民航運（2606.TW）雖然微盈，但是相較2018年的成倍增長(cháng)已不可同日而語(yǔ)（見(jiàn)表）。

2019年，金輝集團來(lái)自運費及租船的營(yíng)業(yè)收入4.93億港元，同比下降17%（2018年同比增長(cháng)3.48%）；股東應占虧損凈額345萬(wàn)港元（2018年同比增長(cháng)330.32%）。

2019年，太平洋航運實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.86億美元，同比下降0.36%（2018年同比增長(cháng)6.9%）；實(shí)現股東應占溢利2510萬(wàn)美元，同比下降65.28%（2018年同比大增1908.33%）。太平洋航運在現代化小靈便型和超靈便型散貨船市場(chǎng)具有全球領(lǐng)導地位，2019年這兩種船型按期租合約對等基準的收入分別高于市場(chǎng)指數41%和24%。

2019年，四維航業(yè)實(shí)現海運收入36.89億新臺幣，同比下降6.02%（2018年為39.26億新臺幣）；實(shí)現凈利3.75億新臺幣，同比下降40.61%（2018年為6.32億新臺幣）。

2019年，招商輪船散運業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入52.61億元，同比增長(cháng)30.3%（2018年同比增長(cháng)21.64%）；營(yíng)業(yè)成本42.74億元，同比增長(cháng)38.58%；毛利率18.76%，較2018年減少4.86個(gè)百分點(diǎn)（2018年較2017年增加4.66個(gè)百分點(diǎn)）；實(shí)現毛利15.94億元，同比略微增長(cháng)3.46%（2018年同比大增438.98%）。

截至2019年底，隨著(zhù)淡水河谷20艘新造40萬(wàn)噸級大型礦砂船（VLOC）全部順利接收運營(yíng)，招商輪船VLOC船隊規模穩居世界第一，擁有和控制31艘40萬(wàn)噸級VLOC，另有6艘32.5萬(wàn)噸級VLOC訂單。同時(shí)，招商輪船深化干散貨業(yè)務(wù)整合，以香港明華為主體，成立“新明華”，打造內外貿兼營(yíng)散雜貨船隊。2019年，招商輪船干散貨船隊完成貨運量9431萬(wàn)噸（含雜貨），同比增長(cháng)21.74%。

值得一提的是，2019年，招商輪船內外貿兼營(yíng)航次船舶等價(jià)期租租金（TCE）為10513美元/日，超出市場(chǎng)水平10.7%。招商輪船散雜航線(xiàn)形成了遠中近期全覆蓋格局，充分利用內外貿相結合的“北上南下”中國—東南亞散貨對流航線(xiàn)優(yōu)勢，有效減少船舶空載，降低了經(jīng)營(yíng)成本。

2019年，寧波海運實(shí)現水路貨物運輸業(yè)務(wù)（運力均為散貨船）收入18.31億元，同比下降13.56%（2018年為同比增長(cháng)22.93%）；實(shí)現毛利率17.34%，較2018年減少1.31個(gè)百分點(diǎn)（2018年較2017年減少0.54個(gè)百分點(diǎn)）；營(yíng)業(yè)成本15.13億元，同比下降12.16%；實(shí)現毛利3.17億元，同比下降19.75%（2018年同比大增354.02%）。

寧波海運在2019年報中解釋道，水路貨物運輸業(yè)務(wù)收入同比下降13.56%，主要系報告期內市場(chǎng)變化大，外租船舶效益不穩定，外貿運輸客戶(hù)需求量減少，內外貿外租船舶運輸業(yè)務(wù)均大幅度減少，租賃船舶營(yíng)業(yè)收入同比下降30.75%。其中，外貿運輸業(yè)務(wù)同比減少1.61億元；內貿運輸業(yè)務(wù)同比減少7665.61萬(wàn)元。

根據交通運輸部《中國航運發(fā)展報告（2018）》關(guān)于2018年底中國主要航運企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國沿海船隊規模排名，寧波海運運力規模排名第7。截至2019年底，寧波海運擁有散貨船32艘（含光租運力1艘）、163.02萬(wàn)DWT（含光租運力17.62萬(wàn)DWT），船隊平均船齡14.3年，以靈便型和巴拿馬型散貨船為主。

2019年，海豐國際（01308.HK）干散貨及其他業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2637.2萬(wàn)美元，同比增長(cháng)10.49%（2018年同比增長(cháng)44.2%）；實(shí)現毛利890.2萬(wàn)美元，同比增長(cháng)12.74%（2018年同比大增545.09%）。

2019年，慧洋海運實(shí)現營(yíng)業(yè)收入138.33億新臺幣，同比增長(cháng)5.85%（2018年同比增長(cháng)18.38%）；實(shí)現凈利潤21.99億新臺幣，同比增長(cháng)21.56%（2018年同比增長(cháng)330.62%）。

2019年，裕民航運實(shí)現航運收入98.23億新臺幣，同比下降13.46%（2018年為113.51億新臺幣）；實(shí)現部門(mén)凈利12.18億新臺幣，同比上升4.19%（2018年為11.69億新臺幣）。

2020年一季度：走勢難料，營(yíng)收下降

一季度，散雜貨航運市場(chǎng)進(jìn)入傳統淡季，疊加新冠肺炎疫情蔓延全球影響，原材料需求方開(kāi)工率不足，陸上運輸流轉不暢，需求疲弱，市場(chǎng)低迷。

一季度，招商輪船散雜貨船隊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.13億元，同比減少1.63億元；歸屬母公司股東凈利潤2247萬(wàn)元，同比減少6332萬(wàn)元。截至一季度末，招商輪船擁有、營(yíng)運VLOC29艘（其中，100%股權40萬(wàn)噸級14艘、30%股權40萬(wàn)噸級14艘、32.5萬(wàn)噸級1艘）；訂單5 艘（30%股權32.5萬(wàn)噸級）。

一季度，海豐國際干散貨及其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入約為570萬(wàn)美元，同比下降8.06%（2019年同期約為620萬(wàn)美元）。

一季度，寧波海運水路貨物運輸業(yè)務(wù)收入3.53億元，同比下降15.43%。值得一提的是，隨著(zhù)中國能源政策調整力度加大，沿海經(jīng)濟發(fā)達地區煤電發(fā)展受限，以沿海電煤運輸為主的經(jīng)營(yíng)格局面臨新的挑戰。針對這一風(fēng)險，寧波海運將借實(shí)際控制人浙能集團的力量，從單一的煤炭等散運為主向綜合能源運輸服務(wù)轉型。2020年的工作計劃之一是，全力抓好新建1萬(wàn)噸級成品油輪工程，確保如期保質(zhì)投運，推進(jìn)油運市場(chǎng)布局，并認真研究謀劃綜合能源運輸服務(wù)。

2020年，航運需求方面將會(huì )受到一定沖擊，國際散運市場(chǎng)仍長(cháng)期處于恢復調整階段。據克拉克森預計，2020年國際干散貨船隊運力增幅約為3.5%，而干散貨海運貿易量增速為2%，市場(chǎng)供需增速仍在錯配，運力供應將長(cháng)時(shí)間過(guò)剩。BDI不斷創(chuàng )下自2016年4月以來(lái)新低，從年初的1000點(diǎn)左右持續回落至500點(diǎn)以下，波羅的海海岬型指數更是落入負值區域，全年運價(jià)走勢難言樂(lè )觀(guān)。寧波海運預計2020 年中國沿海干散貨海運需求增速總體將在 0～2%，形勢不容樂(lè )觀(guān)，航運企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍面臨較大挑戰。然而，招商輪船表示，雖然由于新冠肺炎疫情、原油“價(jià)格戰”、大國博弈以及環(huán)保公約乃至遠期合約等因素擾動(dòng)，市場(chǎng)有可能出現較大幅度波動(dòng)，但是，國際散運市場(chǎng)的中遠期前景并不悲觀(guān)，四季度以及2021年的市場(chǎng)或值得期待。

對于2020年中國沿海煤運市場(chǎng)，招商輪船預計有望回暖，同時(shí)隨著(zhù)中國基建項目的啟動(dòng)，非煤炭貨種，如建材的需求有望擴大，很有機會(huì )成為2020年內貿運輸的主力貨源。