轉眼間，2021年已經(jīng)來(lái)到8月底，在傳統的迎峰度夏旺季，沿海散貨運輸市場(chǎng)走出了不溫不火的行情。對于后幾個(gè)月的市場(chǎng)走勢，國內運輸物流鏈各利益相關(guān)方都在揣摩、評估、測算和預判。當前的沿海運輸市場(chǎng)正在不斷沖擊傳統的運行模式，不斷改變傳統的思維慣性，在市場(chǎng)供需、市場(chǎng)博弈、市場(chǎng)周期等多因素共振中，尋找新的動(dòng)態(tài)平穩點(diǎn)。

一、在理性中回歸修復行情

1. 相比外貿運輸市場(chǎng)暴漲，沿海市場(chǎng)漲勢尤為平淡

受疫情影響，BDI自2020年5月觸底后，一路波動(dòng)上漲，今年8月24日創(chuàng )出階段性的最高點(diǎn)4201點(diǎn)，創(chuàng )出自2009年11月份以來(lái)的11年新高。2021年1-8月份，BDI指數同比上漲了177%。

相較而言，沿海煤炭運價(jià)指數CBCFI同比雖然有所上漲，但最近的指數基本上處于近年來(lái)的中游水平，8月24日的指數低于去年年末的指數，沿海指數顯得格外“理性”。

2. 相比煤炭?jì)r(jià)格暴漲，沿海市場(chǎng)漲幅明顯滯后

今年以來(lái)，在全球經(jīng)濟快速反彈的拉動(dòng)下，大宗商品價(jià)格、國際航運價(jià)格都有較大幅度的回升。相比之下，中國沿海散貨運價(jià)漲幅較小，成為整個(gè)大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)值洼地。

根據中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)的數據，8月24日廣州港國產(chǎn)5500大卡的動(dòng)力煤均價(jià)為1160元/噸，較去年同期上漲83%，今年以來(lái)的均值水平為973元/噸，同比上漲57%。而當前CBCFI運價(jià)指數為1095點(diǎn)，較去年同期僅上漲51%，華南、華東航線(xiàn)的運價(jià)分別為60.9元/噸和44.2元/噸，同比僅上漲51.5%和61.3%，漲幅都明顯低于煤價(jià)漲幅。

二、在平靜中醞釀新行情

由于國內沿海散貨運輸市場(chǎng)與煤炭運輸深度相關(guān)，與礦石運輸高度關(guān)聯(lián)，其供求端受電力、鋼鐵、水泥等行業(yè)的運行情況影響較大。傳統上，沿海運輸市場(chǎng)有明顯的季節性特征，“迎峰度夏”和“煤炭冬儲”是傳統旺季，但從近年走勢來(lái)看，這種慣性運行特征和節奏已經(jīng)發(fā)生了根本性的改變，市場(chǎng)“旺季不旺”已經(jīng)成為新的常態(tài)。今年前8個(gè)月的市場(chǎng)軌跡對傳統思維模式產(chǎn)生了沖擊。

綜合考量各方面的動(dòng)態(tài)變化因素，近期沿海市場(chǎng)正在醞釀新的波瀾與變局。

1.貨幣流動(dòng)性泛濫，改變大宗商品的價(jià)格體系和物流體系

由于價(jià)格體系調整，在國際煤價(jià)大幅上漲后，綜合考慮運價(jià)、稅費和保險等成本，發(fā)現煤炭的到岸成本與國產(chǎn)煤已經(jīng)基本持平，外貿進(jìn)口運力煤的價(jià)格優(yōu)勢已經(jīng)弱化，進(jìn)口煤與國內煤比價(jià)結構開(kāi)始步入新階段。

2.發(fā)電結構性波動(dòng)，加劇煤電博弈態(tài)勢

今年以來(lái)，國內發(fā)電結構發(fā)生了比較大的變化，發(fā)電量同比大幅增長(cháng)，但水電不足，火電、核電、風(fēng)電快速增長(cháng)。1-7月份，全國規模以上電廠(chǎng)發(fā)電量46450億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)13.2%，增速比上年同期提高14.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，1-7月份，全國規模以上電廠(chǎng)火電發(fā)電量33537億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)14.7％；1-7月份，全國規模以上電廠(chǎng)水電發(fā)電量6247億千瓦時(shí)，同比下降0.1％。

在煤炭長(cháng)協(xié)價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格剪刀差過(guò)大的情況下，下游電廠(chǎng)今年普遍采用低庫存策略，以長(cháng)協(xié)煤采購為主，進(jìn)口煤作為補充，煤電在長(cháng)協(xié)率方面的訴求已發(fā)生逆轉。

今年電廠(chǎng)加大采購和補庫的意愿一直不強，煤炭庫存可用天數處于低位。從數據上看，電廠(chǎng)仍處在消耗庫存階段，庫存普遍偏低，增補庫存的需求有望提前啟動(dòng)。

除煤炭以外，沿海運輸其他貨類(lèi)的運輸需求也普遍上漲，沿海礦性建材運輸需求旺盛。上半年，沿海二程鐵礦石、礦性建材、鋼材運量分別為11969萬(wàn)噸、27611萬(wàn)噸、9899萬(wàn)噸，同比分別增長(cháng)了1.9%、27.6%和9.0%；沿海糧食運量2779萬(wàn)噸，同比基本持平。上述沿海二程鐵礦石、鋼材、礦性建材、糧食等四大貨類(lèi)小計運量達到5.23億噸，同比增長(cháng)15.5%。預計后期這些貨類(lèi)的需求也將保持較高的增速。

3.運力可用性受限，推升船東樂(lè )觀(guān)市場(chǎng)情緒

在運力供給方面，因國際國內多方面因素，沿海運輸可用運力有限，船東市場(chǎng)情緒正逐步改善。

一方面，兼營(yíng)船運力集中外放，國內可用運力大幅減少。由于國際干散貨航運需求增加，加之集裝箱市場(chǎng)暴發(fā)性大幅上漲，部分集裝箱貨源回流至散貨船運輸市場(chǎng)，甚至有部分散貨船簡(jiǎn)單加裝相關(guān)設施后直接承運集裝箱。相對平靜、理性的沿海市場(chǎng)，國際干散貨運輸市場(chǎng)中巴拿馬型、靈便型船運價(jià)十分堅挺，與內貿航線(xiàn)同型船的租金水平差距不斷拉大。目前，外貿航線(xiàn)租金已經(jīng)接近內貿航線(xiàn)租金的2倍左右，面對巨大的效益差距，國內300多艘五星旗兼營(yíng)船運力，除船況較差的外，絕大多數船東都選擇了將兼營(yíng)船投放到外貿航線(xiàn)，以獲取高額收益。

另一方面，港口壓港也影響有有效運力供應。8月份以來(lái)，由于受港口擁堵和防疫限制措施的影響，停泊在中國港口附近的干散貨船數量出現了大幅的增長(cháng)。疊加今年類(lèi)似河南特大暴雨這樣的非正常氣象，長(cháng)江連續封航頻率增加，致使船舶積壓在港情況嚴重，運力周轉受阻。

此外，由于近十年航運市場(chǎng)低迷，船東基本沒(méi)有訂造和擴張運力的動(dòng)力，國內五星旗運力增速有限。在上述多種因素疊加的影響下，沿海運輸有效運力供給明顯不足。

三、小結

在經(jīng)歷了長(cháng)期的低谷后，面對市場(chǎng)復蘇周期來(lái)臨的時(shí)候，部分船東由于受到對運輸市場(chǎng)長(cháng)期看淡的慣性思維束縛，心態(tài)更加迷茫，無(wú)法做到迅速反應。但多數對市場(chǎng)敏感的船東，已經(jīng)從外貿運輸市場(chǎng)的長(cháng)周期中看到了機遇。上半年有船東開(kāi)始通過(guò)參與競價(jià)投標方式，以明顯高于市場(chǎng)的預期價(jià)格，搶拍了一艘五星旗船舶。近期還有不少船東開(kāi)始投資建造沿海專(zhuān)用節能型船舶。這些現象說(shuō)明船東對市場(chǎng)預期有了新的變化，樂(lè )觀(guān)向好的情緒開(kāi)始在船東圏彌漫。船東開(kāi)始尋求沿海運輸市場(chǎng)合理的比價(jià)空間，按照長(cháng)期主義的投資理念，從長(cháng)期價(jià)值的維度，對沿海市場(chǎng)進(jìn)行深層次的剖析，對未來(lái)市場(chǎng)趨勢做出重要的價(jià)值判斷。

市場(chǎng)并不總是以可理解的或者理性的方式運行。在樂(lè )觀(guān)預期下，沿海運輸市場(chǎng)的又一個(gè)旺季有望提前啟動(dòng)。

來(lái)源：船貨易平臺