航運和金融緊密相依，航運業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)融資、保險、貨幣保管、資金結算、兌換、航運價(jià)格衍生產(chǎn)品等金融服務(wù)的支持。全球主要的航運中心倫敦、新加坡、紐約，也是全球的金融中心，發(fā)達的航運金融市場(chǎng)成為了國際航運中心的重要特征。

航運金融是中國航運業(yè)國家發(fā)展戰略的一個(gè)重要部分。“一帶一路”倡議正為我國國際航運中心建設帶來(lái)新的重大戰略發(fā)展機遇, 根據“2018中國航運金融及海工融資論壇”發(fā)布的數據，中國在航運金融領(lǐng)域，占全球市場(chǎng)的份額，從幾年前的5%，快速增加到如今的20%。航運金融對我國國際航運中心軟環(huán)境建設和服務(wù)功能培育發(fā)揮著(zhù)至關(guān)重要的作用。

航運金融的主體主要包括三方（見(jiàn)下圖1）：

需求方——航運及相關(guān)企業(yè)；

供給方——銀行、保險公司、證券公司、基金公司、商品及衍生業(yè)務(wù)的經(jīng)銷(xiāo)商、金融租賃公司等機構；

航運金融配套服務(wù)方——政府機構、航運經(jīng)紀、法律仲裁、信息咨詢(xún)等專(zhuān)業(yè)服務(wù)機構。

航運金融為航運企業(yè)資金不足、風(fēng)險較大等問(wèn)題，提供了一定的解決方案。

圖1  航運金融的主體方

航運金融中的融資業(yè)務(wù)為航運業(yè)提供資金支持和保障。船舶、港口和集裝箱的建設運營(yíng)具有投資較大、回收期較長(cháng)、風(fēng)險較高等特點(diǎn)，傳統的資金密集型航運企業(yè)融資方式包括銀行貸款、股權融資、債券融資、信貸融資、融資租賃、航運產(chǎn)業(yè)基金融資等。

傳統意義上，大家談?wù)摰暮竭\融資主要是指船舶融資，獲得的資金用于船舶的建造、購置、維修和使用。借款人以船舶資產(chǎn)抵押獲得融資，稱(chēng)之為“船舶抵押融資”，其中包括新船融資和二手船融資。舉例，買(mǎi)家船東從船廠(chǎng)購買(mǎi)新船或從賣(mài)家船東購買(mǎi)二手船舶后，將船舶抵押給貸款行，獲得銀行貸款，船舶運營(yíng)所得的租金再還本付息給貸款行，具體流程見(jiàn)圖2。

圖2 新船融資流程圖

以租賃船舶獲得融資，稱(chēng)之為“船舶融資租賃”和“船舶經(jīng)營(yíng)租賃”。舉例，航運企業(yè)赫伯羅特作為借款人向交銀金融租賃有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)交銀租賃）進(jìn)行融資，租入其船舶用于船隊的擴張，并按期向交銀租賃支付租金、最終取得船舶所有權，這種融資行為稱(chēng)之為“船舶融資租賃”，見(jiàn)圖3。另一種租賃融資方式為“船舶經(jīng)營(yíng)租賃”，航運企業(yè)赫伯羅特為滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)需要，向交銀租賃短期租入船舶，支付租金，租期結束后，無(wú)意購買(mǎi)該船。我國主要從事融資租賃的公司有工銀金融租賃有限公司、民生金融租賃股份有限公司和交銀金融租賃有限責任公司。

圖3 船舶融資租賃流程圖

2017年全球船舶融資業(yè)發(fā)生了深刻變革，傳統船舶融資銀行縮減信貸規模，大量出售船舶資產(chǎn)，該行為持續到2018年。如今，航運面臨著(zhù)數百億美元的資金缺口，國際市場(chǎng)上僅擁有強大信用評級的頂級船東能獲得銀行融資，傳統船舶融資衰落給大量中小型船東帶來(lái)了巨大壓力。

市場(chǎng)上除了重資產(chǎn)的大型港航企業(yè)外，還存在大量中小型輕資產(chǎn)的航運企業(yè)，特別是為數眾多的私營(yíng)船東、船代貨代企業(yè)。以我國珠江水系內河航運企業(yè)為例（數據來(lái)自珠江航務(wù)管理局），截至2017年底，廣東省和廣西自治區經(jīng)營(yíng)珠江內河水運企業(yè)（含省際和省內）和個(gè)體運輸者共1310家，其中水運企業(yè)675家，個(gè)體經(jīng)營(yíng)者635家。

675家水運企業(yè)中總運力超過(guò)10萬(wàn)載重噸的企業(yè)不足20家，約78%的水運企業(yè)擁有船舶數不超過(guò)10艘。個(gè)體經(jīng)營(yíng)者采用家族式管理模式，經(jīng)營(yíng)規模更小，多數僅擁有1-2艘船舶。全國范圍里，除了廣東，重慶、上海，各大航運城市都聚集著(zhù)大量中小型航運企業(yè)。

我國中小航運企業(yè)尚處于成長(cháng)和發(fā)展初期，市場(chǎng)份額少、競爭力弱、小而散、財務(wù)制度約束不完善，銀行在貸款時(shí)難以評估企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)很難獲得融資。隨著(zhù)銀行凈利潤增速下滑的情況下，高風(fēng)險的航運業(yè)成為銀行業(yè)規避風(fēng)險的重點(diǎn)行業(yè)。對于中小航運企業(yè)的融資需求,銀行的批貸和授信等審核更加嚴苛。目前，廣東省的銀行已全面停止向航運企業(yè)進(jìn)行融資，關(guān)閉了航運企業(yè)銀行融資的大門(mén)。中小航運企業(yè)也很難通過(guò)股票融資或債券融資方式獲得資金。股票融資對企業(yè)上市的條件較為苛刻，目前上市的航運企業(yè)大多為我國大型船運公司和港口企業(yè)。債券融資風(fēng)險較高，企業(yè)必須承擔到期還本付息的壓力，債券融資條件嚴格，對規模小、信用較差的航運企業(yè)來(lái)說(shuō)，債券融資的可能性不大。

中小航運企業(yè)融資難成為了航運業(yè)發(fā)展中的一個(gè)痛點(diǎn)。傳統航運融資的衰落，對整個(gè)航運業(yè)構成了嚴峻挑戰，下一期里，我們將探索適合中小航運企業(yè)的融資新模式。

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