今年以來(lái),鐵礦石期貨波動(dòng)區間大幅收窄,交投活躍度明顯下降。究其原因在于供需矛盾未改善,導致其承壓難漲,但由于原油價(jià)格上漲,海運費上升,又使其底部存在支撐。
國外四大礦山產(chǎn)量小幅增長(cháng)
國外主要幾大礦山近幾年新增產(chǎn)能陸續投放,淡水河谷、力拓等四大礦石鐵礦石產(chǎn)量維持增長(cháng)態(tài)勢,2015年四家合計鐵礦石產(chǎn)量10.01億噸,2016年同比增幅4.59%,2017年同比增長(cháng)2.29%。從季度產(chǎn)量數據來(lái)看,今年前兩季度較去年同期增長(cháng)2.15%,按往年生產(chǎn)特點(diǎn),三四季度產(chǎn)量會(huì )高于一二季度。因此,可以估算2018年四大礦山總產(chǎn)量仍會(huì )保持同比增長(cháng)勢頭,增幅可能在2%,較前兩年略有下降。
港口庫存進(jìn)入累庫期
港口進(jìn)口鐵礦石庫存今年3月底創(chuàng )下歷史新高,高達1.63億噸。一方面與國外礦石新增產(chǎn)能陸續投放,對我國發(fā)貨量維持增長(cháng)有關(guān);另一方面也與秋冬季限產(chǎn)執行后,鋼廠(chǎng)增加高品位礦石、球團礦、廢鋼,以及電弧爐陸續投產(chǎn)等有關(guān),使得大量低品位礦積壓在港口。自4月以來(lái),港口進(jìn)口礦一直處于下降態(tài)勢,尤其是由于8月澳大利亞礦山鐵路檢修增加,影響發(fā)貨量后,其下降更明顯,成為近期鐵礦石現貨價(jià)格相對偏穩的主要支撐因素。但是截至9月14日,港口進(jìn)口鐵礦石庫存仍高達1.48億噸,高出去年同期的1496萬(wàn)噸。從往年情況來(lái)看,進(jìn)入四季度,隨著(zhù)國外主要礦山發(fā)貨量增加,港口鐵礦石庫存均會(huì )進(jìn)入累庫周期。因此,可以預計港口鐵礦石庫存在進(jìn)入四季度后壓力會(huì )再度回升。
需求不會(huì )大幅增長(cháng)
從政策動(dòng)向來(lái)看,今年秋冬季限產(chǎn)不搞“一刀切”,不會(huì )出現階段性嚴控局面。但今年增加汾渭平原和長(cháng)三角地區,納入秋冬季大氣污染綜合治理的范圍擴大了。因此,從治理期間影響的總量來(lái)看應該不會(huì )比去年低。當然這還要看屆時(shí)這些區域的空氣質(zhì)量狀況如何??傮w來(lái)看,鐵礦石需求難以看到明顯的增長(cháng)點(diǎn)。
結合近日發(fā)布的京津冀大氣治理方案,取消限產(chǎn)比例,空氣質(zhì)量指標下調,今年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)邊際效應遞減。焦炭、鋼材領(lǐng)域供需緊平衡會(huì )因此出現一些微妙的變化,在市場(chǎng)預期拖累下,焦炭、鋼材價(jià)格,特別是期貨價(jià)格會(huì )承壓調整,對鐵礦石價(jià)格也會(huì )形成拖累。節奏上預計鐵礦石會(huì )隨板塊振蕩調整。整體上,鐵礦石需求上難以看到大的增長(cháng)點(diǎn),供需矛盾短期難以實(shí)質(zhì)性改變,在沒(méi)有其他大的因素出現的情況下,預計鐵礦石期貨主力合約仍然維持區間振蕩運行,530—550元/噸為技術(shù)壓力位,440—470元/噸為技術(shù)支撐位。
具體的操作策略上:
鐵礦石1901合約波段交易策略500元/噸附近承壓可波段做空,目標位看至440—470元/噸;調整到位反彈高度可先看到500元/噸附近;530—550元/噸為技術(shù)壓力位,倉位控制在30%以?xún)取?/p>
考慮到目前鐵礦石缺乏趨勢性行情,除等待波段機會(huì )外,以程序化信號為參考參與短線(xiàn)交易機會(huì ),以獲取一定收益作為后續波段操作的基礎。短線(xiàn)交易以程序化信號為準,倉位控制在60%以?xún)取?/p>