“最后的背影”

航運咨詢(xún)機構Alphaliner近日表示，新加坡航運公司太平船務(wù)近日將退出亞歐主要航線(xiàn)。

Alphaliner表示，目前，太平船務(wù)正在逐步減少其在亞歐航線(xiàn)上的業(yè)務(wù)份額。在最后一次航行后，2019年4月7日，太平船務(wù)將正式退出市場(chǎng)。

公開(kāi)資料顯示，太平船務(wù)創(chuàng )立于新加坡，是一家以集裝箱航運物流為核心的私營(yíng)跨國企業(yè)，所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)范圍包括海運、集裝箱制造及相關(guān)物流服務(wù)等。

自1967年成立以來(lái)，太平船務(wù)從經(jīng)營(yíng)散貨運輸發(fā)展成為東南亞最大的集裝箱船東之一，核心業(yè)務(wù)覆蓋亞洲、非洲和中東地區。目前，太平船務(wù)在世界集裝箱班輪公司中名列第12位，集裝箱班輪和散貨運輸服務(wù)網(wǎng)絡(luò )覆蓋全球100個(gè)國家500多個(gè)地點(diǎn)，并在全球擁有18000多名員工和船員。

“陰霾密布”是分析師們對近期亞歐市場(chǎng)前景的描述。業(yè)內人士認為，太平船務(wù)取得如今的成就實(shí)屬不易，在亞歐航線(xiàn)的攬貨能力也實(shí)屬該公司的航線(xiàn)短板，與其虧錢(qián)經(jīng)營(yíng)不如果斷退出。

航運市場(chǎng)的低迷影響到航運類(lèi)領(lǐng)軍公司的業(yè)績(jì)。2月21日，全球航運巨頭馬士基集團公布2018年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)顯示，全年營(yíng)業(yè)收入390億美元，較2017年增長(cháng)26%。該公司基本利潤為2.2億美元，不及市場(chǎng)預期。年報公布后，馬士基股價(jià)當天大跌10%，創(chuàng )該公司自2016年6月以來(lái)最大單日跌幅。

“集裝箱行業(yè)目前處境艱難，復蘇前景還很遙遠?！毕つ徙y行分析師Morten Imsgard表示。

“海運市場(chǎng)參與者對于2019年世界貿易前景預期并不太樂(lè )觀(guān)?；谌蚪?jīng)濟增長(cháng)不確定性增多，海運貿易前景并不明朗。雖然今年以來(lái)，美國股市和中國股市均呈現連續上漲行情，資本市場(chǎng)投資者對于2019年全球經(jīng)濟及貿易開(kāi)局形勢持有樂(lè )觀(guān)預期，但從海運市場(chǎng)BDI指數等走勢來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟中海運貿易參與者對此可能并不樂(lè )觀(guān)。這需要結合一季度全球經(jīng)濟運行的具體數據，來(lái)更好地分析海運市場(chǎng)后續變化?！惫獯笃谪浄治鰩煆堃惚硎?。

指標“打架”

“BDI大跌反映目前全球經(jīng)濟增速存在下降隱憂(yōu)，這主要是受三方面因素影響?！绷歼\期貨資管部經(jīng)理王偉民表示。

其一，主要大宗商品進(jìn)口貿易量小幅下滑。王偉民舉例稱(chēng)，2018年8月至2019年1月，我國累計進(jìn)口鐵礦石53540萬(wàn)噸，比2017年8月至2018年1月的55000萬(wàn)噸減少約1460萬(wàn)噸。另外，巴西潰壩事件可能導致其鐵礦石出口量在2019年減少3000萬(wàn)噸-7000萬(wàn)噸，也打擊了市場(chǎng)信心。

其二，干散貨運力相對過(guò)剩。王偉民表示，2018年全球干散貨船運總約8.4億載重噸，供應增長(cháng)率為2.8%;而2018年全球干散貨海運預估量約52億噸，同比增幅僅2.3%。運力過(guò)剩主要除了由于前幾年新船訂單大量交付之外，船舶拆解量下滑也是一個(gè)重要原因。2017年全球船舶拆解量為3518萬(wàn)載重噸，同比減少21%;而由于2020年即將實(shí)行更嚴格的低硫燃油法規和壓艙水法規，將迫使一大批老舊船舶集中拆解，這使得在目前干散貨市場(chǎng)已處于底部且在二手船價(jià)值難以再下降的背景下，船東更加傾向于保留舊船至2020年。因此，2018年船舶拆解量低于2017年。

“其三是季節性因素。在圣誕節、元旦、春節的季節性運輸淡季影響下，干散貨運輸需求不旺?！蓖鮽ッ裾f(shuō)。

值得注意的是，1月以來(lái)，多個(gè)衡量海外景氣的常用指標走勢出現“打架”現象。

“衡量貿易活動(dòng)景氣的BDI和CCFI等，是常用的、從中觀(guān)層面‘驗證’海外景氣變化的指標。而1月以來(lái)，上述數據走勢出現明顯分化。例如，CCFI逐步抬升、BDI卻大幅下跌?！遍L(cháng)江證券首席宏觀(guān)債券研究員趙偉表示。

對此，張毅認為，這一現象產(chǎn)生的原因是相關(guān)指標的側重點(diǎn)有差異。BDI是波羅的海干散貨運價(jià)指數，通常與鐵礦石、煤炭、谷物的進(jìn)出口需求變化關(guān)系密切。CCFI是中國出口集裝箱運價(jià)指數，是世界了解中國航運市場(chǎng)的重要指標，特定反映的是中國的出口集裝箱運價(jià)變化趨勢。CCFI與中國的出口貿易變化情況高度相關(guān)，中國出口改善推升CCFI上漲。

王偉民認為，從兩個(gè)指標的不同結構來(lái)看，相悖的走勢顯示出中國經(jīng)濟結構的調整及全球貿易關(guān)系的改變。BDI反映中國從偏重依靠大量消耗資源商品的粗放式增長(cháng)轉為集約型增長(cháng)模式的過(guò)程，也是干散貨航運業(yè)需求增速下滑的過(guò)程。而CCFI是指我國出口集裝箱運價(jià)，反映的是中國與美國、歐盟、日韓、東盟等國家和地區在日用百貨、紡織品、家電及機械產(chǎn)品等商品上的貿易情況，其中中美航線(xiàn)在2017年占比約26%。

影響幾何

“BDI大幅下滑，與中國內需回落高度相關(guān)。CCFI領(lǐng)先指標見(jiàn)頂回落，以及韓國、日本、歐元區等對美國出口下滑，均反映美國經(jīng)濟增長(cháng)疲態(tài)開(kāi)始顯現?！壁w偉表示，雖然CCFI繼續上升，但它的領(lǐng)先指標SCFI(上海出口集裝箱運價(jià)指數)美西航線(xiàn)(代表對美國集裝箱運價(jià)、滯后美國進(jìn)口增速變化)已見(jiàn)頂回落并大幅下挫。與此同時(shí)，韓國、日本、歐元區和巴西等對美國出口均明顯下滑?？傮w來(lái)看，美國經(jīng)濟增長(cháng)疲態(tài)已現。

趙偉提醒，伴隨美國景氣趨于加速下滑、全球景氣大幅回落，警惕新興市場(chǎng)爆發(fā)尾部風(fēng)險。新興經(jīng)濟體由于產(chǎn)業(yè)結構相對單一、經(jīng)濟增長(cháng)主要依賴(lài)出口驅動(dòng)，抵御外部沖擊的能力一般較弱?；厮輾v史，在全球經(jīng)濟景氣大幅回落時(shí)，新興經(jīng)濟體多次發(fā)生經(jīng)濟或金融危機。本輪周期，伴隨經(jīng)濟周期領(lǐng)先信號制造業(yè)PMI新訂單及進(jìn)口指數等見(jiàn)頂回落，全球經(jīng)濟領(lǐng)頭羊美國經(jīng)濟景氣趨加速下滑。受全球景氣回落拖累，警惕新興市場(chǎng)爆發(fā)尾部風(fēng)險。

王偉民指出，BDI大跌對商品而言總體是利空的。邏輯在于：對外依存度較高的鐵礦石、煤炭等商品，運費本身就占據很大一部分成本。運費下降，則成本下降，價(jià)格下降。國內進(jìn)口高品位鐵礦石在2008年曾經(jīng)有過(guò)“礦300美元、運費100多美元”的現象。而如今，巴西高品位鐵礦石在港口價(jià)格只有80-90美元，運費只有約20美元。

“現階段，BDI大跌減少了干散貨的海運成本。不過(guò)，考慮此前的海運費也不同于2007年高位時(shí)對商品貿易價(jià)格的影響，目前BDI大跌對于國內商品價(jià)格影響有限，商品價(jià)格將更多受其自身供需狀況變化影響。BDI大跌可能會(huì )給依賴(lài)干散貨運輸的部分航運公司的短期業(yè)績(jì)帶來(lái)一定影響?！睆堃惚硎?。