進(jìn)入四季度，國際干散貨航運市場(chǎng)表現為旺季不旺。BDI 指數自三季度創(chuàng )出1774點(diǎn)的近年新高后，基本呈震蕩調整態(tài)勢。11月5日，澳洲一輛滿(mǎn)載礦石的火車(chē)從紐曼礦區開(kāi)往黑德蘭港時(shí)意外失控，被迫人為干預脫軌，造成運輸中斷，影響了澳洲鐵礦石的出貨量，BDI 指數出現了崩盤(pán)式下跌。自11月5日-14日僅八個(gè)交易日，BDI 指數從1457點(diǎn)跌至1009點(diǎn)，跌幅達30.7%。國際干散貨航運市場(chǎng)真的迎來(lái)拐點(diǎn)了嗎？未來(lái)中長(cháng)期走勢究竟如何？我們認為近期市場(chǎng)的急跌只是暫時(shí)性現象，并不能改變市場(chǎng)中期穩步上升態(tài)勢。
本次暴跌起因是澳洲鐵路事故引起的貨量減少，船東競相殺價(jià)攬貨；而另一邊，與事故毫不相關(guān)的其他大礦山也幾乎同時(shí)采取了控制出貨行動(dòng)，人為打壓市場(chǎng)目的明顯。因此，本次暴跌的重要原因還是大礦商聯(lián)手壓制市場(chǎng)，而投機資金在FFA瘋狂炒作起了推波助瀾的作用。
作為一個(gè)12.5萬(wàn)億美元總量的經(jīng)濟體，今年前三季度，我國經(jīng)濟仍保持了6.5%的增速，全年基本上也在6.5%左右，GDP增量的絕對值超過(guò)7000億美元，大大超過(guò)美國的絕對增量（不到5000億美元）。正如李總理多次所言，我國政府對經(jīng)濟調控工具還相當多，完全有能力保持經(jīng)濟在6.5%左右中高速增長(cháng)。
前三季度，雖然我國進(jìn)口鐵礦砂8.03億噸，減少1.6%；大豆7001萬(wàn)噸，減少2%；但煤炭進(jìn)口量達2.29億噸，同比增長(cháng)11.8%，鎳礦進(jìn)口量3468萬(wàn)噸，同比增長(cháng)33.6%；鋁土礦進(jìn)量6168萬(wàn)噸，同比增20.6%；以上我國五大類(lèi)主要進(jìn)口干散貨貨種合計11.98億噸，同比增長(cháng)4.5%，遠超CLARKSON 對今年全球干散貨貿易需求2.7%增速水平。我國經(jīng)濟對大宗商品需求仍相當強勁。
從世界大國興衰的世紀性規律和領(lǐng)導權更迭來(lái)看，貿易戰是中國發(fā)展到現階段必然出現的現象，具有長(cháng)期性。從歷史看，經(jīng)濟領(lǐng)域的糾紛確有可能發(fā)展為全面性對抗，甚至發(fā)展到武力對抗階段。但自從人類(lèi)社會(huì )發(fā)明了熱核武器以來(lái)，即使是冷戰時(shí)期，美蘇對抗也從來(lái)沒(méi)有發(fā)展到正面直接對抗，因為雙方都握有毀滅對方的能力，誰(shuí)都不會(huì )失去理智真的開(kāi)啟戰端。因此，中美經(jīng)濟糾紛未來(lái)還將通過(guò)談判來(lái)解決，雙方都不會(huì )真正采取玉石俱焚策略而兩敗俱傷，導致全球經(jīng)濟陷于衰退。中美貿易糾紛可能對干散貨貿易格局及流向產(chǎn)生一定影響，但只要全球經(jīng)濟保持穩步增長(cháng)，干散貨運輸需求也將穩步增長(cháng)。
作為經(jīng)濟和貿易派生的服務(wù)產(chǎn)業(yè)，干散貨運輸市場(chǎng)與全球經(jīng)濟和貿易的運行狀況關(guān)系密切,市場(chǎng)表現則決定于運力供需狀況。全球資源和人口分布不均、經(jīng)濟發(fā)展水平千差萬(wàn)別，導致礦產(chǎn)資源和糧食等貿易需求成為經(jīng)濟發(fā)展必不可少的環(huán)節，是干散貨運輸需求產(chǎn)生的根本原因。全球各國工業(yè)化進(jìn)程對金屬消耗進(jìn)入高增長(cháng)期，是全球干散貨運輸需求增長(cháng)的主要推手。
中、長(cháng)期來(lái)看，占全球人口80%以上的發(fā)展中國家，在我國“一帶一路”戰略實(shí)施推動(dòng)下，本世紀上、中葉是完成工業(yè)化和現代化最集中的階段，將為全球干散貨運輸市場(chǎng)提供源源不斷的新增需求。
具體三大貨類(lèi)分析如下：
（一）鐵礦石運輸需求保持穩步增長(cháng)
根據美國地質(zhì)調查局公布資料，全球鐵礦石總資源量約8500億噸，探明儲量4000億噸，但富礦資源僅約1400億噸，其中南半球的巴西、澳大利亞、南非等國家占了大部分，而全球人口主要分布于北半球，經(jīng)濟發(fā)展水平也是北半球遠超南半球，資源消費的重心在北半球，鐵礦石在南北半球之間進(jìn)、出口成為必然。
除了中國仍保持鐵礦石進(jìn)口大國地位外，印度、東南亞一帶及“一帶一路”沿線(xiàn)正在開(kāi)啟工業(yè)化的各國，已經(jīng)成為全球鐵礦石和粗鋼消費增長(cháng)的新推手。據初步統計，印度、越南、印尼、泰國、馬來(lái)西亞等五國，人口總計超17億，目前都已經(jīng)開(kāi)始工業(yè)化進(jìn)程。2016年人均粗鋼消費在60-300千克之間，離完全工業(yè)化需達到人均500-700千克還有很大增長(cháng)空間，未來(lái)對鋼鐵和鐵礦石需求將步入快速增長(cháng)期。其他“一帶一路”沿線(xiàn)發(fā)展中國家在工業(yè)化進(jìn)程中，粗鋼消費也將處于快速增長(cháng)期，有利于全球鐵礦石海運貿易需求增長(cháng)。
（二）全球煤炭海運貿易有望保持升勢
和其他發(fā)電方式相比，煤電仍具有成本低廉的絕對優(yōu)勢，加之排放技術(shù)提高，環(huán)保要求制約減小，而發(fā)展中國家實(shí)力有限，優(yōu)先使用燃煤發(fā)電來(lái)滿(mǎn)足快速增長(cháng)的用電需求還是首選。近年來(lái)，印度、東南亞一帶國家的煤炭進(jìn)口維持較高速度增長(cháng)。今年前10個(gè)月，越南煤炭進(jìn)口1538萬(wàn)噸，同比增長(cháng)47.7%。前三季度，泰國煤炭進(jìn)口1922萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11.3%。印度煤炭進(jìn)口量達到 1.69 億噸，同比增長(cháng)18.2%。
在澳洲、印尼煤炭產(chǎn)能無(wú)法完全滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的情況下，美國等歷史上的產(chǎn)煤大國在國際煤炭貿易中異軍突起。前8個(gè)月，美國煤炭出口7768萬(wàn)噸，較去年同期增長(cháng)了29.8%，這還是在1997年全年同比有50%以上增長(cháng)基礎上完成的，新增量主要運往亞洲地區。這種長(cháng)航線(xiàn)貨源對干散貨航運市場(chǎng)支持猶其大。
（三）中國的快速發(fā)展，促進(jìn)了全球糧食和小宗干散貨運輸需求的增長(cháng)
近年來(lái)，中國大豆、谷物、鎳礦、鋁土礦等進(jìn)口運輸需求都保持較高速增長(cháng)態(tài)勢。如前所述，今年以來(lái)增速均保持在雙位數。隨著(zhù)中國飼養產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對谷物等進(jìn)口需求將保持穩步增長(cháng)；隨著(zhù)高級餐具、電器、汽車(chē)等消費升級，高鐵、飛機、新能源交通工具的加速投產(chǎn)，綠色環(huán)保的家裝家具、生態(tài)園林、特色小鎮建設，將刺激對有色金屬、木材等雜類(lèi)貨物需求的爆發(fā)。
目前，BDI 指數年度均值仍未達到盈虧平衡點(diǎn)約1500-2000點(diǎn)水平。在市場(chǎng)收益水平仍低于社會(huì )平均水平的情況下，新船訂單仍保持較低水平，運力供給增速可望維持在低于需求增速的水平。在中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩和轉型提高質(zhì)量，對干散貨運輸需求增速可能放緩，印度、東南亞及“一帶一路”沿線(xiàn)國家等新興市場(chǎng)對干散貨運輸需求可望出現加速，未來(lái)國際干散貨運輸需求增長(cháng)仍有望保持與全球GDP增速相當的水平。
國際干散貨航運市場(chǎng)在2016年觸底之后，2017年市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入復蘇階段。我們預計，未來(lái)幾年，國際干散貨航運市場(chǎng)有望繼續保持穩步攀升態(tài)勢，行業(yè)逐步達到社會(huì )平均收益水平。
