客滾運輸作為水運行業(yè)中的一個(gè)重要分支，在沿海以及川江等區域的經(jīng)濟發(fā)展中占有重要地位，它的發(fā)展可以推動(dòng)當地的經(jīng)濟繁榮，促進(jìn)旅游業(yè)的發(fā)展?？蜐L市場(chǎng)又受到造船市場(chǎng)、船價(jià)走勢、市場(chǎng)參與者等因素影響。造船市場(chǎng)的興衰主要通過(guò)新船訂單、新船完工與手持訂單等指標表現出來(lái)。雖然2017年全球客滾船訂單同比下降42%，但2018年全球客滾造船市場(chǎng)再度活躍?？蜐L市場(chǎng)的參與者主要包括船廠(chǎng)、船東。

目前，客滾船建造市場(chǎng)一直由歐洲以及日本等國家的船廠(chǎng)主導，有許多著(zhù)名的企業(yè)，例如日本的三菱重工、意大利Nuovi Cantieri Apuania SpA等，我國的廣船國際在客滾船建造領(lǐng)域也擁有強大的實(shí)力。市場(chǎng)上的主要知名船東主要分布在歐洲，比如挪威、瑞典、丹麥等國家。我國旅游業(yè)日益發(fā)展，內河、臺灣海峽等客滾市場(chǎng)的需求也逐漸增長(cháng)，必然推動(dòng)我國客滾市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

渤海輪渡集團股份有限公司原名為山東渤海輪渡有限公司，1998年由山東省蓬萊港務(wù)管理局、山東省長(cháng)島港務(wù)管理局共同設立，2006年12月，公司整體改制為山東渤海輪渡股份有限公司。旗下?lián)碛?家全資子公司、2家控股子公司、3家參股公司，是亞洲規模最大、綜合運輸能力最強的客滾運輸企業(yè)。2012年9月成功上市，是山東省首家登陸A股市場(chǎng)的航運企業(yè)。截至2018年12月，公司注冊資本為49323.20萬(wàn)元。公司2018年度凈利潤4.01億元，比去年同期增長(cháng)10.50%；向全體股東按每10股派發(fā)現金紅利6.00元（含稅）。

表1  渤海輪渡財務(wù)指標

數據來(lái)源：渤海輪渡年報

圖1 渤海輪渡主營(yíng)業(yè)務(wù)和成本

2018年客滾運輸主營(yíng)收入為132057.05萬(wàn)元，占總收入的79.16%，主營(yíng)成本為84399.73萬(wàn)元，成本比例為73.62%，利潤比例為91.34%。

渤海輪渡集團股份有限公司的業(yè)務(wù)主要包括以下六個(gè)方面：客滾運輸業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)、郵輪業(yè)務(wù)、國際客滾運輸業(yè)務(wù)、船舶燃油銷(xiāo)售和貨滾運輸業(yè)務(wù)。

表2  渤海輪渡主營(yíng)業(yè)務(wù)占比相關(guān)統計（按行業(yè)分類(lèi)）（2014-2018）

數據來(lái)源：金融界—股票頻道—個(gè)股頻道—渤海航運

公司擁有煙臺至大連航線(xiàn)、蓬萊至旅順航線(xiàn)、龍口至旅順航線(xiàn)客滾運輸資質(zhì)，是國內規模最大、綜合運輸能力最強的客滾運輸企業(yè)，擁有9艘大型客滾船運營(yíng)，船舶總噸25萬(wàn)噸、總車(chē)道線(xiàn)2萬(wàn)米、總客位1.5萬(wàn)個(gè)。公司已建立并鞏固渤海灣客滾運輸行業(yè)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)地位，最近3年的車(chē)運、客運市場(chǎng)份額均位列第一位?？蜐L運輸業(yè)務(wù)收入來(lái)源于車(chē)輛和旅客的運費，其中車(chē)輛的運費收入占航線(xiàn)總收入的60%左右。

表3 渤海輪渡客滾運輸業(yè)務(wù)相關(guān)指標（2014-2018）

圖2 渤海輪渡客滾運輸收入和成本（2014-2018）

數據來(lái)源：渤海輪渡年報

2017年7月-8月，公司在香港和天津分別設立渤海輪渡（香港）租賃有限公司和天津渤海輪渡融資租賃有限公司，融資租賃公司設立后，為有資金需求的境內外客戶(hù)提供融資平臺，有利于促進(jìn)公司的產(chǎn)融結合，實(shí)現“以融促產(chǎn)、以產(chǎn)帶融”的良性互動(dòng)局面。能夠進(jìn)一步提升公司核心競爭力，增強公司金融板塊的未來(lái)盈利能力和可持續發(fā)展能力。

為了充分利用香港和天津自貿區開(kāi)放式的平臺，可接觸到國內外較廣闊的市場(chǎng)，并享受優(yōu)惠政策，公司2014年拓展了郵輪業(yè)務(wù)，擁有1艘“中華泰山”郵輪，為國內首艘自主運營(yíng)與自主管理的郵輪，報告期內主要運營(yíng)三亞至菲律賓馬尼拉、長(cháng)灘，三亞至越南峴港、芽莊、胡志明航線(xiàn)；以及大連和青島至日本福岡、舞鶴、境港、佐世保、長(cháng)崎、等港口航線(xiàn)。

表4 渤海輪渡郵輪運輸業(yè)務(wù)相關(guān)指標（2014-2018）

數據來(lái)源：渤海輪渡年報

由上表可以看出，渤海輪渡的主營(yíng)收入呈現逐年增加的趨勢，2018年郵輪業(yè)務(wù)主營(yíng)收入為14817.38萬(wàn)元，收入比例為8.88%，主營(yíng)成本13853.12萬(wàn)元，成本比例為12.08%，利潤比例為1.85%。

圖3 渤海輪渡郵輪運輸收入和成本（2014-2018）

4 國際客滾運輸

2013年2月，公司與煙臺港集團有限公司、韓國HANARO(株)等韓方企業(yè)成立煙臺渤海國際輪渡有限公司，并且持有30%的股權，為渤海國際輪渡第一大股東，2018年1-6月按權益法確認投資收益-938，900.48元。2015年，渤海國際輪渡主要股東協(xié)商一致，在香港設立了香港渤海國際輪渡，由香港渤海國際輪渡投資建造800客位“海藍鯨”號客箱船，以光租的方式租賃給渤海國際輪渡。煙臺FERRY株式會(huì )社系為合作開(kāi)辟煙臺至平澤航線(xiàn)，謀求中韓兩國港航事業(yè)的共同發(fā)展而成立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，渤海輪渡持有煙臺FERRY株式會(huì )社30.00%股權，2018年1-6月按權益法確認投資收益457，640.60元。

5 船舶燃油銷(xiāo)售

公司船用燃料油是公司客滾運輸最大成本項目，發(fā)生額約占總成本的30%以上，預計年耗用燃料油將達到9萬(wàn)噸，每年耗用量非常巨大；同時(shí)國內較大的航運公司具有自己的燃油供應系統和期貨套保體系，通過(guò)這樣方式來(lái)鎖定和降低燃油成本；另外煙臺市所屬港口還沒(méi)有經(jīng)銷(xiāo)燃料油的企業(yè)，如果能開(kāi)展此項業(yè)務(wù)，必將帶來(lái)不菲的收益。因此2016年7月成立大連渤海輪渡燃油有限公司，專(zhuān)屬經(jīng)營(yíng)船舶燃油銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

6 貨滾運輸業(yè)務(wù)

2016年8月公司在天津設立了天津渤海輪渡航運有限公司，經(jīng)營(yíng)貨滾運輸業(yè)務(wù)。2017年2月、11月，“渤海明珠”輪和“渤海金珠”輪貨滾船投入運營(yíng)。貨滾運輸業(yè)務(wù)作為客滾運輸業(yè)務(wù)的補充，收入來(lái)源于車(chē)輛和商品車(chē)的運費。

表5  貨滾運輸業(yè)務(wù)相關(guān)財務(wù)指標

數據來(lái)源：渤海輪渡年報

2018年貨滾運輸主營(yíng)收入為10110.75萬(wàn)元，收入比例為6.06%，主營(yíng)成本為10847.32萬(wàn)元，成本比例為9.46%。

圖4 2018年主要業(yè)務(wù)占比

根據以上分析，渤海輪渡最主要的業(yè)務(wù)是客滾運輸。我國國內客滾市場(chǎng)近年來(lái)隨著(zhù)需求的增加一直在穩步發(fā)展，因此渤海輪渡的發(fā)展未來(lái)還有很大的空間，也有望取得更好的業(yè)績(jì)。在發(fā)展客滾的同時(shí)，渤海輪渡也積極響應國家號召，在充分了解區域市場(chǎng)的情況下，結合自身特點(diǎn)暫停了一些業(yè)務(wù)，側重開(kāi)展順應市場(chǎng)發(fā)展的業(yè)務(wù)，并取得了良好的業(yè)績(jì)，企業(yè)的核心競爭力進(jìn)一步增強，企業(yè)未來(lái)的盈利能力與可持續發(fā)展能力也進(jìn)一步提升。

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上海海事大學(xué)郭佳君、周鑫、沙梅獨家提供