2019年12月初以來(lái)，有著(zhù)全球航運晴雨表之稱(chēng)的波羅的海干散貨指數（BDI）大幅下行。Wind數據顯示，截至2020年2月4日，BDI指數報453點(diǎn)，自1月17日以來(lái)出現“十三連跌”，同時(shí)創(chuàng )下2016年4月5日以來(lái)的新低。

分析人士指出，受全球貿易下行風(fēng)險以及散運市場(chǎng)季節性需求放緩等因素影響，后市BDI持續下跌仍是大概率事件，大宗商品走勢將持續承壓。

BDI接近腰斬

1月17日以來(lái)，BDI持續下跌，從768點(diǎn)跌至453點(diǎn)，跌幅超41%。從歷史數據來(lái)看，BDI近年來(lái)的每年年初都表現不佳，2017年、2018年年初，BDI均出現階段性下跌行情，但2019年、2020年年初的跌幅更加顯著(zhù)。

世界貿易組織（WTO）在2019年10月中旬發(fā)布的報告中稱(chēng)，對2020年全球商品貿易增長(cháng)率的最新預測為2.7%，高于2019年預期增速1.5個(gè)百分點(diǎn)。報告認為，全球貿易下行風(fēng)險仍然很高，2020年的形勢取決于貿易緊張局勢能否緩解以及各大經(jīng)濟體貿易關(guān)系能否恢復為正常的狀態(tài)。

作為大宗商品活躍度的晴雨表，BDI走勢往往先于大宗商品1個(gè)月出現拐點(diǎn)，2020年1月初以來(lái)，反映國際大宗商品價(jià)格走勢的CRB指數累計跌幅已超10%。

國內航運大數據提供商億海藍公布的數據顯示，2020年以來(lái)，大豆、煤炭的全球海運總量顯著(zhù)且持續低于2019年同期，鐵礦石全球海運總量與2019年同期相比整體差別不大，原油的海運總量則顯著(zhù)高于2019年同期。上述商品運量及運價(jià)對海運市場(chǎng)來(lái)說(shuō)舉足輕重。以鐵礦石、煤炭為代表的工業(yè)物資的全球運輸主要通過(guò)載重量超過(guò)10萬(wàn)噸的海岬型船只完成，這類(lèi)船型的即期運費變化，在衡量BDI變化中占比40%。

全球貿易疲弱

中大期貨副總經(jīng)理景川表示，作為全球經(jīng)濟的先行指標，BDI的運行趨勢通常表現為全球需求在貿易方面的投射，在一定程度上反映經(jīng)濟的運行趨勢。近期BDI短期出現十三連跌，反映出全球貿易的疲弱狀況以及下行風(fēng)險。

他進(jìn)一步分析稱(chēng)，作為全球第二大經(jīng)濟體，中國對于全球貿易、全球需求舉足輕重。對于大宗商品而言，由于消費的快速下沉，需求端難以對市場(chǎng)構成支撐，價(jià)格下行在所難免，而B(niǎo)DI的下行與商品走弱是同一邏輯關(guān)系，BDI下跌在一定程度上與商品的下跌相互驗證，同時(shí)也對商品市場(chǎng)的預期和市場(chǎng)心理構成影響。

按照以往規律，春節過(guò)后，中國通常進(jìn)入工業(yè)品消費旺季，這往往是BDI走勢回暖的一項重要支撐因素，但2020年BDI能否回升已出現不確定性。

展望后市，景川分析，為防控疫情，中國部分企業(yè)采取了停工措施。BDI快速下跌一方面是運輸訂單急劇下降的結果；另一方面由于其指數的交易特征，使得恐慌情緒在指數上表現得比較明顯，這種情緒自然也會(huì )蔓延到商品市場(chǎng)，造成商品價(jià)格的下跌。

“大宗商品價(jià)格與全球商品運輸指數相互驗證、互為影響。在目前的情況下，全球經(jīng)濟的生產(chǎn)與需求遭遇短期下行壓力，必然會(huì )導致全球貿易的回落，BDI指數持續承壓難以避免?！本按ㄕf(shuō)。